Kaj je korporativna obveznica - vrste, obrestne mere in kako kupiti

Vendar pa se je veliko vlagateljev na trden način naučilo vrednosti diverzifikacije svojega portfelja z naložbenimi sredstvi z nizkim do zmernim tveganjem, ki zagotavljajo kompromis med varnostjo in donosnostjo naložbe ali donosnostjo naložbe.

Korporativne obveznice lahko vlagateljem, ki iščejo dohodek, zagotovijo predvidljiva plačila obresti in obvladljive stopnje tveganja. Vendar imajo nekaj pomanjkljivosti, ki jih morate dobro preučiti, preden investirate.

Osnove korporacijskih obveznic

Korporativne obveznice so dolžniške družbe, ki jih izdajajo korporacije. Izdajajo jih lahko javna podjetja, pa tudi zasebna podjetja. Tako kot drugi dolžniški vrednostni papirji se tudi podjetniške obveznice izdajajo za financiranje kapitalskih projektov, kot je gradnja novega skladišča ali proizvodnega obrata ali nakup novih nepremičnin, opreme ali zalog. Običajno se izdajajo v enotah z nominalno vrednostjo, znano tudi kot par, v višini 1.000 USD.

Vrednost je znesek, ki ga mora izdajatelj obveznic plačati imetniku na datum zapadlosti obveznice. Vendar pa imajo lahko nekatere obveznice minimalni znesek nakupa v višini 5.000 ali 10.000 dolarjev.

Struktura

Ker so obveznice dolžniški instrument, vlagatelji, ki jih kupujejo, redno plačujejo obresti. Tako kot državne zakladnice tudi korporacijske obveznice določajo določene datume zapadlosti, na katere družba odplačuje glavnico in vse neporavnane obresti.

Ročnost za korporativne obveznice sega od enega leta do 30 let. Obveznice z ročnostjo, krajšimi od enega leta, so znane kot korporativni papirji ali kratkoročno financiranje in jih bolj verjetno namenijo večji finančni subjekti, vključno z bankami, vzajemnimi skladi in hedge skladi, ne pa posamezni vlagatelji. Korporativne obveznice so priljubljen instrument za vlagatelje, ki iščejo dohodek, od finančnih institucij, ki želijo izravnati naložbe z višjim tveganjem, do upokojenskih vlagateljev, ki želijo v določenem obdobju zaslužiti obrestne prihodke.

Pred izdajo nove obveznice za širšo javnost mora podjetje - ne glede na to, ali je zasebno lastniško ali kotirano na borzi - izdati prospekt, ki opisuje nameravano porabo denarja. Prospekt opisuje rok obveznice, vključno s končnim datumom zapadlosti in datumom vpoklica - prvi datum, ko ga lahko izda izdajatelj. Prav tako je predstavljena začetna obrestna mera obveznice, ki je višja od obrestnih mer za državne obveznice z enakimi dolžinami. V prospektu je opisano, kako in kdaj se plačujejo obresti na obveznico - ne glede na to, ali se izplačujejo četrtletno, polletno, letno ali pavšalno, ko izdajatelj odkupi obveznico.

Na koncu je v prospektu predstavljena pravica do poplačila imetnika obveznice v primeru neplačila ali stečaja. Imetniki zavarovanih podjetniških obveznic, ki so neposredno vezani na fizična sredstva, kot so nepremičnine ali oprema, so med prvimi upniki, ki so bili poplačani v stečaju ali neplačilu. Imetnikom nezavarovanih obveznic, za katere jamči izdajateljeva obljuba, da bodo naložbo vrnili, se poplačajo šele, ko so izpolnjeni vsi zavarovani upniki.

Vrste podjetniških obveznic

Za razliko od navadnih delnic korporacijske obveznice družbe ne dajejo lastniških pravic. Ko kupite podjetniško obveznico, postanete upnik podjetja, ki ga je izdalo. Te obveznice so v različnih oblikah:

• Fiksna stopnja: Ta vrsta obveznice ima fiksno obrestno mero (določeno z bonitetno oceno izdajatelja na datum izdaje obveznice) za celotno življenjsko dobo. Obveznice s fiksno obrestno mero običajno plačujejo polletne obresti. Trenutno so najpogostejša vrsta obveznic podjetij.
• Spremenljiva stopnja: Tečaj teh instrumentov se spreminja kot odziv na nihanja dolgoročnih referenčnih obrestnih mer, pri čemer se večina obveznic spreminja enkrat na leto. Njihov donos običajno določa kreditna ocena podjetja na dan vsakega plačila obresti.
• Nihajna stopnja: Obrestne mere obveznic s spremenljivo obrestno mero nihajo v skladu s tržnimi referenčnimi vrednostmi, kot sta Libor ali stopnja zveznih skladov Federal Reserve, določajo pa ga tudi bonitetne ocene družbe na dan vsake prilagoditve. Za razliko od letnih popravkov obveznic s spremenljivo obrestno mero se spremembe obveznic s spremenljivo obrestno mero ponavadi pojavijo po vsakem četrtletnem plačilu obresti.
• Ničelni kupon: Te obveznice nabirajo obresti v četrtletnih, polletnih ali letnih intervalih, vendar jih ne izplačajo do zapadlosti ali datuma vpoklica. Njihove obrestne mere določajo bonitetne ocene izdajateljev na dan izdaje.
• Pokliči: Izdajatelji obveznic, s katerimi se lahko kličejo, imajo pravico, da jih odkupijo od svojih imetnikov v določenem času ali po vnaprej določenem datumu. Na primer, obveznico s klicem s končnim datumom zapadlosti 31. januar 2028 in datumom vpoklica 31. januarja 2020 je mogoče - vendar ni treba - odkupiti po zadnjem datumu. Če se zahteva obveznica, njen izdajatelj običajno plača nominalno vrednost - 1.000 USD na enoto - in vse neplačane, obračunane obresti.
• Izložljiv: Po določenem datumu imajo imetniki obveznic s prodajnimi vrednostnimi papirji pravico, da od izdajatelja zahtevajo vračilo njihove glavnice, povečane za vse nabrane obresti. To se pogosto zgodi, ko imetnik obveznic umre - dediči umrlih imetnikov obveznic imajo lahko "možnost preživelega", ki jim daje pravico do prodaje podedovanih obveznic nazaj njihovim izdajateljem.
• Kabriolet: Zamenljiva obveznica se lahko pretvori v določen znesek navadnih delnic izdajatelja. To omogoča upniku podjetja, da si zavaruje dejanski lastniški delež v njem. Kot bare, na katere se lahko kličejo in s katerimi se je mogoče postaviti, tudi v pretvorbene obveznice obstajajo omejitve glede tega, kako in kdaj lahko pride do pretvorbe. Prav tako so bolj dovzetni za nihanje cen delnic izdajateljev kot druge vrste obveznic.

Kreditne ocene za korporativne obveznice

Korporativne obveznice so združene v dve široki kategoriji: naložbeni razred in neinvesticijski razred (slednji se pogovorno imenuje status „junk“). Na lestvici S&P, ki je najpogosteje uporabljena meritev v Združenih državah, se vse obveznice, ocenjene pod BBB, štejejo za špekulativni ali neinvesticijski razred. Kreditna ocena podjetja lahko sčasoma niha kot odziv na spremembe v njegovi zaznani zmožnosti odplačevanja imetnikov obveznic.

Donos obveznice je obratno sorazmeren z bonitetno oceno izdajatelja - višja je boniteta, nižja je donosnost, nižje bonitetne obveznice pa imajo večje tveganje neplačila. Pomembno pa je upoštevati, da imajo lastniki podjetniških obveznic večjo varnost kot delničarji. Medtem ko lahko družba, s katero se trguje na borzi, kadar koli začasno prekine dividende na navadne ali prednostne delnice, ima vsaka družba, ki izda podjetniško obveznico, zakonsko obvezno izdajati redna plačila obresti. Edini načini, s katerimi se lahko družba izogne ​​tej odgovornosti - in potencialno zategne imetnike obveznic - je, da ne plačuje svojih obveznic ali razglasi stečaj..

Zavarovano proti nezavarovanim

Korporativne obveznice so lahko zavarovane ali nezavarovane. Zavarovane obveznice so zagotovljene z nekaterimi oblikami zavarovanja, kot so zaloge, nepremičnine ali denarna sredstva. Nezavarovane obveznice, znane tudi kot zadolžnice, so zagotovljene le z obljubo družbe o poplačilu. Nekatere vrste obveznic, kot so zamenljive menice, so vedno nezavarovane. Druge, na primer obveznice s fiksno obrestno mero in variabilnimi obrestnimi merami, so lahko bodisi. V njenem prospektu je zapisan status obveznice.

Ko izdajatelj podjetniških obveznic razglasi stečaj, imajo zavarovani imetniki obveznic zakonsko pravico do zasega dogovorjenega zavarovanja. Zavarovani imetniki obveznic nimajo takšne pravice; v primeru stečaja jih bodo morda prisilili, da bodo izgubili prihodnja plačila obresti, pa tudi velik del njihovih glavnic. Nezavarovane obveznice to povečano tveganje praviloma kompenzirajo z višjimi obrestnimi merami. Vendar pa imajo konvertibilne obveznice nižje obrestne mere, ker jih je mogoče pretvoriti v kapital.

Kako kupovati in prodati podjetniške obveznice

Za neposreden nakup podjetniških obveznic potrebujete le posredniški račun. Borznoposredniška podjetja vzdržujejo zbirke podatkov o več deset tisoč javno dostopnih podjetniških obveznic, ki so na voljo na sekundarnem trgu (na voljo po izvirni izdaji), od obveznic naložbenega razreda, ki jih izdajo podjetja z modrim čipom, do junk obveznic manj uveljavljenih podjetij, ki trgujejo na prodajnih mestih. Večina borznih posrednikov ponuja izpopolnjena iskalna orodja, ki vam omogočajo iskanje po teh obveznicah po panogah, minimalni znesek nakupa, donos, ocena izdajatelja in datum zapadlosti. Čeprav nobeno borzno posredništvo ne ponuja dostopa do vseh podjetniških obveznic na trgu, je verjetno, da boste v veliki zbirki podatkov velikega posredništva našli obveznico, ki ustreza vašim željam.

Številni oddelki za pomoč pri spletnih posrednikih ponujajo napotke o dejanskem postopku nakupa in prodaje, vendar to ni veliko težje kot nakup običajnih zalog. Vse novo izdane korporativne obveznice so z vrednostjo na enoto - znano tudi kot nominalna ali nominalna vrednost - v višini 1.000 USD. Novo izdano obveznico je mogoče kupiti prek zavarovalnice, ki je investicijska banka, ki olajša ponudbo dolga izdajatelja. Medtem je mogoče na sekundarnem trgu kupiti starejše obveznice. Na sekundarnem trgu se večina podjetniških obveznic prodaja na prodajnem trgu, na podoben način kot OTC. Glede na prevladujoče obrestne mere lahko obveznice, prodane na sekundarnem trgu, stanejo več ali manj kot 1.000 USD na enoto. Na primarnem in na sekundarnem trgu lahko obveznice prihajajo z minimalnimi zneski od 5000 do pet enot ali več.

Prav tako je mogoče kupiti korporativne obveznice prek vzajemnih skladov in borzno-trgovalnih skladov (ETF), ki so tržno skladi, ki jih sestavljajo zaloge, obveznice in / ali blago. Izbirate lahko med različnimi vzajemnimi skladi in borznimi skladi, ki se osredotočajo na korporativne obveznice, ali jih vsaj vključite kot sestavino svojih portfeljev premoženja. Preden investirate, preberite prospekt vsakega sklada, da ugotovite, kaj je trenutno v njem - in kaj bi mu lahko dodali v prihodnosti.

Kako se poslovne obveznice razlikujejo od prednostnih delnic?

Med obveznicami in prednostnimi delnicami obstajajo podobnosti, kar lahko potencialnim vlagateljem ustvari zmedo. Medtem ko je podjetniška obveznica dolžniški instrument, ki ne izda lastniškega deleža v svojem izdajatelju, je prednostna delnica lastniški kapital, ki naredi podeliti lastništvo v osnovni družbi. Kot običajne delnice so tudi prednostne delnice označene s simboli, ki običajno označujejo, in običajno trgujejo na borzah. Kot take so ponavadi bolj likvidne kot korporacijske obveznice.

Medtem ko podjetniške obveznice plačujejo obresti, prednostne delnice izplačujejo redne dividende, ki jih je mogoče ponovno investirati v dodatne delnice. Za korporativne obveznice ni takega sredstva za ponovno vlaganje. Prednostni delničarji so upravičeni do poplačila pred imetniki navadnih delnic, vendar po imetnikih podjetniških obveznic, če družba izdajateljica razglasi stečaj. Čeprav se lahko zamenljive delnice v določenih okoliščinah zamenjajo za skupne delnice izdajateljev, se prednostne delnice vedno lahko zamenjajo za navadne delnice v dogovorjenem razmerju.

Prednosti korporativnih obveznic

1. Višje stopnje donosa kot državni dolg. Korporativne obveznice prinašajo višje donose od državnih obveznic, vključno z obveznicami, zaščitene pred inflacijo, kot so hranilne obveznice serije I, z enakovrednimi dolžinami. Na primer, desetletna državna obveznica lahko prinese 2,7%, obveznice serije I pa 1,4%. Za primerjavo, povprečna donosnost korporacijskih obveznic AAA - najvišja ocena S&P - bi lahko znašala 3,12%. Obveznice BBB, ki so nižje (vendar še vedno kakovostne naložbe), bi imele nekoliko večji donos. V tem primeru bi lahko povprečno dosegli 3,72%.
2. Relativno predvidljiva vrnitev. Korporativne obveznice imajo na splošno manjšo volatilnost in plačujejo bolj predvidljive donose kot delnice, ki izplačujejo dividendo - celo nizko nestanovitnost, visoko donosne modre žetone in komunalne zaloge. Medtem ko lahko družbe kadar koli začasno prekinejo izplačilo dividend imetnikom delnic, so pravno zavezane k rednim plačilom obresti svojim imetnikom obveznic.
3. Nakup fleksibilnosti. Korporativnih obveznic ni treba kupovati v velikih kosih. Mnogi vzajemni skladi in ETF so delno ali v celoti sestavljeni iz teh instrumentov, zato je mogoče kupiti enote takšnih skladov za manj kot 1.000 USD stroškov ene same obveznice. Če želite diverzificirati z več imetnicami obveznic, vendar si ne morete privoščiti nakupa 10 korporacijskih obveznic po 1.000 USD na kos, je smiselno vlagati v obvezniški sklad, ki bi lahko kadar koli imel 10, 20, 30 ali več obveznic..
4. Prednostna poplačila v primeru stečaja. Tudi če vaša podjetniška obveznica ni zavarovana s premoženjem, mora njen izdajatelj še vedno dati prednost odplačilu glavnice in obresti nad vsemi prednostnimi ali običajnimi delnicami, ki jih izda. Tudi če skupne delnice družbe padejo na nič, se lahko izognete popolni izgubi svojih obveznic.
5. Različne stopnje tveganja in koristi. Agencije za izdajanje bonitetnih ocen, kot sta S&P in Moody's, dodeljujejo bonitetne ocene vsem podjetniškim obveznicam na podlagi tveganja, ki ga predstavljajo imetnikom obveznic, kar lahko predstavlja okvir za presojo razmerja med tveganjem in nagradami obveznice. Upoštevajte pa, da ocene še zdaleč niso popolne in jih je treba uporabljati previdno - na primer pretirano optimistične ocene hipotekarnih vrednostnih papirjev, zavarovanih s smeti, so neposredno prispevale k dolgotrajni recesiji v poznih 2000-ih. Relativno gledano pa, če investirate v obveznico z boniteto C (S&P najnižja neplačniška ocena), boste morda uživali dvomestno donosnost svoje naložbe. V zameno sprejemate resnično verjetnost, da če izdajatelj neplača ali vloži stečaj, boste prejeli manj od tistega, kar ste plačali za obveznico. Če investirate v obveznico z bonitetno oceno AAA, sprejemate razmeroma nizke donose v zameno za verjetnejše poplačilo.

Slabosti podjetniških obveznic

1. Pomanjkanje razpoložljivosti trga. Za nakup prek posredništva ni na voljo vsaka podjetniška obveznica. Nekatere obveznice so na voljo le kot del obvezniškega sklada, druge pa se lahko izdajo v tako majhnih zneskih, da zanje dejansko ni nobenega sekundarnega trga. To zmanjšuje likvidnost in poveča neskladja med ponudbenimi cenami kupcev in prodajnimi povpraševalnimi cenami. Poleg tega večina obveznic, zlasti izdanih s strani mednarodnih družb, ni na nobeni finančni borzi. Namesto tega se prodajajo brez recepta, bodisi kot nove izdaje bodisi na sekundarnem trgu. Ker ima vsaka podjetniška obveznica edinstven ID CUSIP, je tehnično mogoče najti določene obveznice. To je koristno, če želite imeti dolg določenega podjetja z določenim rokom zapadlosti. Prav tako vam lahko pomaga najti več obveznic, od katerih ima vsaka različne datume zapadlosti in donosnosti istega izdajatelja. Vendar je to za redne vlagatelje nepraktično. Ker obvezniški skladi vsebujejo na desetine različnih obveznic z različnimi donosi in ročnostmi - in so pogosto bolj likvidne kot posamezne obveznice - lahko redni vlagatelji bolj smiselno kupujejo obvezniške sklade ali ETF.
2. Redni vlagatelji imajo neskladen dostop do primarnega trga. Tako kot običajne IPO delnice tudi nove izdaje obveznic monopolizirajo institucionalni vlagatelji, posredniki, upravljavci skladov in začasni posamezni vlagatelji. Čeprav lahko vlagatelji v nižji razred kupijo nove podjetniške obveznice - večja borzna sredstva, kot je Fidelity, ponujajo programe, ki lastnikom računov omogočajo nakup novih izdaj - to lahko zahteva hitro ukrepanje zaradi relativno kratkih ponudbenih rokov izdajateljev. Poleg tega so lahko ponudbe posameznih borznih posrednikov neopazne iz razlogov, ki niso pod nadzorom vlagateljev (ali posrednikov). Na primer, Fidelity trenutno ponuja dostop do samo osmih izdajah korporativnih obveznic, katerih vsa obdobja ponudbe potečejo v nekaj dneh. Ko je izdaja obveznic zaključena, posredniki in upravljavci skladov dajo na razpolago številne obveznice za nadaljnjo prodajo ali pa so vključene v sklade obveznic, ki jih posamezni vlagatelji lahko izkoristijo. Cene obveznic pa na odprtem trgu nihajo in če tržna cena obveznice z nominalno vrednostjo 1000 USD na enoto po primarni izdaji naraste na 1.050 USD na enoto, začne vlagatelj, ki jo kupi na sekundarnem trgu, začeti z izgubo v višini 50 USD.
3. Tveganje klica. Nekatere, vendar ne vse, korporacijske obveznice so upravičene klicati s strani njihovih izdajateljev. Ko je obveznica poklicana, izdajatelj obveznost takoj odkupi od svojega imetnika. Obveznice se lahko zahtevajo iz različnih razlogov, vendar najpogosteje zato, ker so prevladujoče obrestne mere padle in kreditna sredstva izdajatelja omogočajo znižanje obrestnih mer za nove izdaje dolga. Ker se imenovane obveznice običajno nadomestijo z obveznicami z nižjim donosom - in obveznice se navadno kličejo v obdobjih padanja obrestnih mer -, se mora vlagatelj, katerega obveznica imenuje, morda sprijazniti z nižjim donosom pri prihodnjih nakupih obveznic, ki ponujajo primerljive stopnje tveganja. Poleg tega lahko imetnik obveznic, ki kupi svojo obveznico na odprtem trgu, plača več kot 1000 dolarjev na enoto. Če bo njegov izdajatelj kmalu zatem izdal obveznico, bo prevzel izgubo pri transakciji. Tudi če lahko zasluži dovolj obresti za povrnitev začetne naložbe, je skupni donos na kmetijsko gospodarstvo verjetno manjši, kot če bi kupil podobno obveznico, ki je ni bilo mogoče zahtevati.
4. Tveganje spremembe obrestnih mer in tržne cene. Če padajoče obrestne mere padejo, lahko imetniki obveznic s spremenljivo obrestno mero prejmejo manjše obresti. V skladu s tem bo morda vlagateljem težko naložiti ta deleža v okolju padajočih obrestnih mer. To otežuje prerazporeditev obveznic povezanih sredstev v bolj donosne naložbe, kot so navadne delnice. Če se obrestne mere zvišajo, lahko imetniki fiksnih obveznic težko razložijo svoje deleže. Resničnost je, da bodo morali prodati obveznice s popustom (manjši od nominalne).
5. Dovzetnost za inflacijski tlak. Kot nekatere druge obrestovane vrednostne papirje, vključno z zakladnimi zapisi, podjetniškim obveznicam ni vgrajena zaščita pred inflacijo. Medtem ko prevladujoče obrestne mere za nove izdaje obveznic naraščajo v obdobjih povišane inflacije, to ni dobro za imetnike dolgoročnih obveznic s fiksno obrestno mero, ki so kupovali, ko je bila inflacija umirjena. Če sumite, da je višja inflacija za vogalom, razmislite o vlaganju v korporativne obveznice z variabilnimi obrestnimi merami ali vrednostnimi papirji, zaščiteni pred inflacijo, kot so varčevalne obveznice serije I, ali razvrstite svoj portfelj z vrednostnimi papirji, ki ponavadi premagajo inflacijo, kot so navadne delnice in nepremičnine.
6. Potencialni izgubi glavnega direktorja. Kot vse naložbe tudi korporativne obveznice tvegajo delno ali popolno izgubo glavnice. Medtem ko je redko, da se lastniki podjetniških obveznic v celoti izničijo, lahko vlagatelji v primeru bankrota ali neplačila podjetij prevzamejo 50% ali več izgube. Če ne morete obvladati majhnega, a resničnega tveganja, da izgubite naložbo, poiščite še varnejše državne obveznice.

Končna beseda

Korporativne obveznice ponujajo predvidljive donose, obvladljivo tveganje in podporo uglednih korporacij. Poleg tega so se v zadnjih letih močno zmanjšale nekatere največje pomanjkljivosti trga podjetniških obveznic - na primer nedosleden dostop do novih izdaj in pomanjkanje likvidnosti nekaterih obveznic na sekundarnem trgu. Kljub temu korporacijske obveznice morda niso primerne za vlagatelje z zelo nizkimi ali zelo visokimi apetiti za tveganje, tisti, ki želijo povečati likvidnost svojih vrednostnih papirjev s fiksno donosnostjo, pa lahko bolje služijo prednostnim delnicam.

Imate kakršne koli korporacijske obveznice? Ali cenite njihov predvidljiv donos ali imate raje naložbe z večjim tveganjem in večjo naložbo?