52-tedenske zaloge - je čas za nakup ali prodajo?

To je težko in zelo razpravljeno vprašanje, ki vsebuje številne teorije in analize, ki podpirajo različna stališča.

52-tedenski vrhunec je preprosto najvišja cena, po kateri so delnice trgovale v zadnjem letu. Številčno gledano ta referenčna točka nima posebne vrednosti, vendar na psihološki ravni močno vpliva na vlagatelje in lahko močno vpliva na ceno delnice.

Kako se odzivajo cene v času, ko se zaloge trgujejo blizu njene letne višine?

Učinek najvišjega 52-tedenskega na zaloge

Psihologija najvišjega 52 tednov

Da bi razumeli 52-tedensko višino, se moramo najprej pogovoriti o pomembnosti ravni cen in podpore. Upoštevajte naslednja dva primera:

1. Če zaloga pade na 10 dolarjev na delnico in nato poskoči nazaj, 10 dolarjev postane psihološka stopnja podpore. Ko se bodo delnice naslednjič spustile blizu te ravni, bodo nekateri vlagatelji samozavestno kupili in s tem dvignili ceno. Za to zalogo se ustvari podpora za ceno v vrednosti 10 USD na delnico.
2. Če delnica trguje do 20 dolarjev in nato pade pod njo, raven cen 20 dolarjev postane psihološka ovira. Ko bodo naslednjič delnice začele delovati na tej ravni, bodo nekateri vlagatelji v strahu pred še enim preokretom strašno prodali svoje delnice. Za to zalogo je 20 dolarjev postalo cenovni odpor.

52-tedenski vrhunec ima podoben učinek. 52-tedenski vrhunec postane odpornost, 52-tedenski minimum pa postane opora.

Cene delnic in najvišja 52-tedenska cena

Kako reagirajo cene delnic, ko se usmerite k 52-tedenskemu maksimumu?

Cene delnic očitno rastejo, ko se delnice usmerijo v svoje letne najvišje vrednosti. Vendar nekateri vlagatelji postanejo nervozni, da 52-tedenski znesek predstavlja visoko tvegano ceno, saj cene delnic te ravni v enem letu niso presegle, včasih pa tudi dlje. Ta psihološka ovira ali odpor preprečuje mnogim vlagateljem odpiranje pozicij ali dodajanje obstoječih pozicij, hkrati pa spodbuja druge k prodaji nekaterih ali vseh obstoječih delnic.

Zanimiva je dinamika, saj dvig cene delnic verjetno odraža dobre novice. Morda se prodaja povečuje, dobiček se povečuje ali pa so obeti v prihodnosti bikoviti. Kljub tej novici pa močna miselna ovira 52-tedenske najvišje cene ohranja stisnjene - vsaj za nekaj časa.

Če pa so novice dobre in so osnove močne, ti dejavniki sčasoma prevladajo in delnice presežejo 52-tedensko višino. Ko se bo prodrl, se bo obseg delnic močno povečal in zamaknjena zaloga običajno preseže povprečne tržne dobičke.

Ena teorija tega skoka je, da ima večina spletnih strani za raziskave delniških naložb visoke sezname v 52 tednih. Ti seznami drastično povečujejo prepoznavnost podjetja potencialnim vlagateljem, ko bo presežen njihov 52-tedenski vrhunec. Stockcharts.com, Nasdaq.com in The Wall Street Journal so trije, ki te sezname pogosto objavljajo.

Zaloge, ki trgujejo mimo svojih 52-tedenskih vrhuncev, presegajo trg v povprečju. Toda kako dolgo traja ta učinek in v katerih skupinah zalog je učinek najbolj izrazit?

Analiza 52-tedenskega visokega učinka

Huddart, Lang in Yetman so v svojem prispevku "Vzorci obsega in cen okoli 52-tedenske najvišje in najnižje vrednosti: teorija in dokazi" raziskovali tako majhne kot velike zaloge, da bi ugotovili, ali obstaja povezava med tržno kapitalizacijo. in presežek donosa ob prestopu najvišjih 52 tednov. Spodaj je povzetek povprečnega presežka dobičkov na trgu takoj po dogodku:

• Majhne zaloge, ki presežejo 52-tedenske najvišje vrednosti, v naslednjem tednu ustvarijo 0,6275% presežek dobička
• Velike zaloge, ki presežejo njihove 52-tedenske najvišje vrednosti, v naslednjem tednu ustvarijo 0,1795% presežek dobička
• Majhne zaloge, ki presežejo 52-tedenske najvišje vrednosti, v naslednjem mesecu ustvarijo 1,8963% presežne dobičke
• Velike zaloge, ki presežejo njihove najvišje vrednosti v 52 tednih, v naslednjem mesecu ustvarijo 0,7035% presežne dobičke

Presežni dobički zalog, ki presežejo njihove letne višine, se sčasoma zmanjšujejo. Majhne zaloge sprva prinesejo največje dobičke, medtem ko se dobički v tednih po dogodku znatno zmanjšajo. Večje zaloge imajo tudi v začetnem tednu večje dobičke, vendar ne v enaki meri kot majhne zaloge. Na splošno presežek dobičkov iz majhnih zalog daleč presega prihodke iz večjih zalog v prvem tednu in mesecu po dogodku.

Empirični podatki kažejo, da bi bilo mogoče izkoristiti tržno strategijo za nakup majhnih kapitalskih zalog, ko presežejo letne najvišje vrednosti. Ali obstajajo kakšni drugi učinki in koristi za 52-tedenski maksimum, razen kratkoročnega presežka?

Drugi učinki in ugotovitve, povezane z najvišjimi 52 tedni

1. V svojem prispevku "Informacije o industriji in 52-tedenski visoki učinek" (marec 2011) Hong, Jordan in Liu kažejo, da je 52-tedenski učinek posameznih zalog močno povezan s celotno industrijsko skupino. Ko se celotna industrijska skupina približa svojemu 52-tedenskemu višku, so presežni dobički zalog v tej skupini, ki dosegajo tudi letne višine, večji. Ta korelacija se lahko uporabi za povečanje zanesljivosti visoke 52-tedenske strategije. Če se posamezna delnica in njena večja industrijska skupina bližata 52-tedenskim najvišjim vrednostim, bi morali vlagatelji resno razmisliti o nakupu delnic družbe. Na srečo za vlagatelje bo veliko spletnih mest spremljalo gibanje celotnih industrijskih skupin, kar jim bo omogočilo, da opazijo, katera se bližajo najvišjim 52-tedenskim vrhuncem.
2. Druge raziskave kažejo, da je najvišja 52-tedenska najvišja mejna cena odkupa združitev in nakupov. Ko ponudbe presežejo to vrednost, stopnja sprejemanja narašča. To je podkrepljeno v prispevku Baker, Pan in Wurgler "Referenčna teorija pripojitev in prevzemov" (2009) avtorjev Baker, Pan in Wurgler.
3. Heath, Huddart in Lang so odkrili izrazito povezavo med zaposlenimi, ki uveljavljajo svoje možnosti podjetja, in 52-tedensko višino. Sledili so 50.000 zaposlenim in odkrili, da se je razširjenost uveljavljanja delniških opcij za zaposlene podvojila, ko so bili preseženi 52-tedenski najvišji deleži v podjetjih. To raziskovanje je mogoče najti v prispevku "Psihološki dejavniki in vaje za zaloge" (1998).

Te študije kažejo, da je vedenjski vidik 52-tedenskega maksimuma očiten v širših industrijskih skupinah in vpliva na postopek sprejemanja odločitev o sprejemanju ponudb o nakupu ali unovčevanju delniških opcij.

Vzrok za 52-tedenske visoke presežke

Nekateri trdijo, da je presežek dobička posledica povečanega tveganja. To pomeni, da je anomalija višjih presežkov dobičkov, ko se zaloge trgujejo v bližini njihovih 52-tedenskih najvišjih vrednosti, preprosto odraz večjega tveganja, ki je povezano s temi zalogami. Dodani dobiček je torej podoben kompenzaciji vlagateljev, da prevzamejo dodatno tveganje.

Da bi to upoštevali, so raziskovalci nadzirali različne dejavnike tveganja, kot sta zagon in gibanje na trgu, in odkrili, da presežek dobička še naprej obstaja. Povedano drugače, po obračunu nagrade, povezane s tveganjem, je bil na mizi še denar. Nekaterih presežkov dobička tako ni mogoče razložiti z večjim tveganjem.

Zdi se, da presežek dobička prihaja od premajhne reakcije vlagateljev na pozitivne novice, ko se zaloga bliža najvišji 52-tedenski višini. Medtem ko bi moralo delnica trgovati na določeni ravni na podlagi razpoložljivih informacij, strah pred delnico, ki se je približal 52-tedenskemu velikemu uporu, zmanjšuje cene delnic. Ko se 52-tedenska visoka odpornost končno zlomi, zaloga poviša svoje "pravilne" cene. To dejanje v gibanju cen je v nasprotju s hipotezo učinkovitega trga, ki trdi, da cene ves čas trgujejo po svoji vrednosti.

Končna beseda

Ne glede na to, ali raje trgujete na podlagi 52-tedenskega visokega učinka ali ne, je anomalija resnična. Presežek dobičkov iz tega učinka je najbolj izrazit v zelo kratkem časovnem obdobju, največji dobiček pa je na tanko trguječih zalogah z malo pokritosti (to je majhnih in mikro zalog).

Ne glede na to, ali se odločite za trgovanje s tem pojavom ali ne, se je 52-tedenski vrhunec spremenil v pomembno sidrišče v glavah mnogih vlagateljev in ima pomembne učinke na cene delnic.