Časovne strategije borznega trga - ali resnično delujejo?

Teoretično lahko povečate dobičke in praktično odpravite izgube.

A je to mogoče? Ali obstajajo takšne strategije?

Primer tržnega časa

Konglomeracijo javnih delniških družb pogosto predstavlja manjši presek delnic, imenovan indeks. Za naš primer bomo uporabili dobro znani indeks Standard in Poor's 500 ali S&P 500. Ta indeks je osredotočen na velika ameriška podjetja in se običajno uporablja za merjenje delniškega trga na splošno.

V obdobju treh let od januarja 2008 do januarja 2011 je S&P 500 izgubil 12,11%. Če bi imeli v lasti zaloge v več velikih ameriških podjetjih, bi verjetno v tem času doživeli podobno izgubo. Zdaj pa si predstavljajte, da ste prodali svoje delnice pred januarskim zlomom '08 in kupili na začetku bikovega cikla marca 2009. V manj kot dveh letih bi se zvišali za 88%.

Če bi imeli na drugi strani predvidevanje, da boste na kratko prodali medvedji trg, bi imeli nerezidalni dobiček več kot 140% - kar je veliko boljša nagrada kot izguba 12,11% za nakup in zadrževanje.

Zakaj je čas določanja trga težaven

Vendar je trženje časa težko, če je to sploh mogoče. Obstajajo prepričljivi argumenti proti ideji "kupiti bika in prodati medveda."

1. Teorija učinkovitega trga

Hipoteza učinkovitega trga je priljubljen koncept, ki navaja, da so vse zaloge v vsakem trenutku pravilno ovrednotene na podlagi vseh razpoložljivih informacij. Zaloga niti ni podcenjena niti je podcenjena, je pa točno tam, kjer bi morala biti.

Če je to res, je tržni čas nemogoč, saj bodo cene takoj odsevale vse spremembe, ko bodo na voljo nove informacije. Z drugimi besedami, ni časa, da se na trg odzovete vnaprej z nakupom ali prodajo zalog, preden se podraži navzgor ali navzdol.

2. Osamljeni dnevi ogromnega gibanja

Študija, imenovana Črni labodi in tržni čas: Kako ne ustvariti alfe preučil je učinek odbitkov ali nenormalnih trgovinskih dni na dolgoročni portfelj. Študija je odstranila 10 najhujših dni tržne dejavnosti med letoma 1990 in 2006, vrednost portfelja pa je poskočila za 150,4% višjo od pasivne, v katero so ves čas vloženi.

Ko so odstranili 10 najboljših dni, se je vrednost portfelja znižala za več kot 50%. Ker pa se ti večinoma nepredvidljivi "črni labodi" pojavljajo manj kot 0,1% časa, je časopis zaključil, da je bolje kupiti in zadržati, kot pa poskusiti ugibati, kdaj se lahko pojavijo ta izolirana obdobja.

3. Vzajemno delovanje sklada

Članek z naslovom Delovanje vzajemnega sklada navajal široko ameriško in britansko študijo o vzajemnih skladih. Ena od ugotovitev je bila, da so bili aktivni upravljavci skladov v povprečju zelo malo začasni na trgu. Vendar so bili njihovi čisti dobički skoraj v celoti porabljeni za provizije za upravljanje in transakcije, kar praktično ni vplivalo na splošno uspešnost skladov. Če lahko usposobljeni strokovnjaki, ki aktivno upravljajo vzajemne sklade, le nekoliko začasno prodajo trg, je malo verjetno, da bodo priložnostni vlagatelji to sploh zmogli. Prav tako je treba biti pozoren na skupne laži, ki jih pripovedujejo upravljavci vzajemnih skladov.

4. Sporni kazalci

Ker so na voljo številni temeljni in tehnični kazalci - med katerimi je veliko konfliktov -, čemur sledite? Z drugimi besedami, kako reagirate, ko se stopnja zaposlenosti znižuje, vendar se zaloge povečujejo na nove višine na povečan zaslužek? Bi morali kupiti, ko so zaloge precej pod zgodovinskimi razmerji med ceno in donosom kljub visoki prodaji? Za vsako poročilo in anketo, ki nakazujeta eno smer, je ponavadi nasprotujoč si indikator, ki kaže na nasprotno.

5. Pogled v preteklost

Kako dokazujete učinkovitost tržnega časovnega modela? Na splošno to storite tako, da ga predhodno preizkusite z zgodovinskimi podatki. Toda nenehno gledajoč v preteklost za preverjanje sistema, tvegate, da bodo podatki, ki ustrezajo krivulji, dobro delovali v zadnjem času, vendar imajo lahko malo napovedne moči za prihodnost.

Tudi če se je trend večkrat izrazil zgodovinsko, se lahko gospodarski, politični, industrijski in podjetniški dejavniki spremenijo, tako da trend v bistvu ni več pomemben.

Tržne časovne strategije

Medtem ko nekateri pravijo, da je določanje časa na trgu praktično nemogoče, obstajajo tudi drugi, ki trdijo, da je takšen podvig resnično dosegljiv. Katere tehnike uporabljajo in kakšne dokaze imajo, da je tržni čas praktično in donosno prizadevanje?

1. Po trendu

Če se trg giblje v ciklih, bi bilo treba uporabiti tehnična orodja za količinsko opredelitev teh trendov in določitev z natančnostjo faz trga bikov in medvedov. Drsno povprečje je enostavna metoda za dosego prav tega.

Drsno povprečje je črta, ki nariše povprečno ceno zaloge v določenem časovnem obdobju. Osnovni način trgovanja je kupovati, ko se cene delnic dvignejo nad dolgoročno drsno povprečje, in prodati, ko cena pade pod točko. V prispevku, Tehnična analiza z dolgoročno perspektivo: strategije trgovanja in tržni čas, ocenjeni so bili nekateri neobičajni pristopi. Ena od strategij je bila analizirati tržne podatke tržnih štirih let, da bi ugotovili, katera drseča povprečna dolžina se je izkazala za najučinkovitejšo za sprejemanje naložbenih odločitev. V nasprotju z običajnim izračunom premikajočih se povprečij z obdobji, krajšimi od 50 ali 200 dni, so bila gibljiva povprečja v tem prispevku izračunana v veliko daljših obdobjih.

Ali je ta dolgoročna strategija z drsnimi povprečji dosegla presežne tržne koristi? No, medtem ko je S&P 500 med letoma 1994 in 2009 vrnil 90%, je ta dinamična uporaba dolgoročnega drsečega povprečja vrnila 572%. Nedvomno so ti rezultati impresivni. Toda preudarno si je zapomniti, da pretekli donosi niso zanesljiv pokazatelj prihodnje uspešnosti.

2. Revidirani model FED

Ed Yardeni, ki je bil glavni strategij za naložbe za Oak Associates, pa tudi profesor in ekonomist pri Federal Reserve Bank, je razvil model FED. Ta model primerja obrestne mere obveznic s premijami kapitala. Na primer, če ima 10-letna blagajna večji donos od delnice (izračunano na podlagi zadnjih 12 mesecev), bi morali kupiti obveznice. Če pa je donosnost trga na dobičku višja od donosnosti obveznic, bi morali kupiti delnice.

Vendar ima ta model povezane težave, saj delnice predstavljajo večje tveganje in so bolj nestanovitne od državnih obveznic. Na primer, napovedi prihodnjega dobička na delniških trgih lahko naraščajo ali upadajo, kar lahko pozitivno ali negativno vpliva na vaše naložbe. Kaj pa, če bodo napovedi 12-mesečnega dohodka strašne, saj naj bi gospodarstvo prešlo v recesijo? Tradicionalni model Fed ne bo upošteval te prihodnje uspešnosti, zato lahko vlagateljem napačno predlaga, da zaloge predstavljajo boljšo možnost kot obveznice.

Zaradi takšne nestanovitnosti je bil ustvarjen revidirani model FED. Ta model v analizo v bistvu doda predvideni zaslužek. Z drugimi besedami, če se pričakuje, da se bodo prihodki na borzi v naslednjem letu povečali, potem je model FED zanesljiv in vlagatelji lahko preprosto primerjajo donosnost dobička med obveznicami in delnicami. Če pa se pričakuje, da bo dobiček na borzi upadel, potem je ta strategija neučinkovita. Revidirani model FED z obračunavanjem predvidenih zaslužkov ustvarja bolj zanesljiv način vlaganja.

Kako bi se ta sistem časovnega trženja spopadel v zadnjih petih letih? Po temeljnih testiranjih za nazaj bi ta dva preprosta pravila ustvarila 18,9% letno donosnost z znižanjem največ 17,4%, petletna skupna donosnost pa bi bila 137,26%. (Znižanje se nanaša na znesek izgube portfelja od najvišjega do najnižjega nivoja.) V primerjavi s tem je trg imel letno 0,65-odstotni donos in 5-letni dobiček v višini 3,3% z največ 56-odstotno zmanjšanje.

Čeprav ima ta strategija donosne donose, je še vedno odvisna kakovostna analiza številnih analitikov glede na predvideni prihodnji zaslužek. Če pride do nepričakovanih gospodarskih okoliščin, ki škodijo gospodarstvu, lahko celo revidirani model FED vlagatelje vodi v nedonosne odločitve.

3. LAHKO SLIM

William J. O'Neil je razvil sistem visoke trgovine, ki uporablja akronim CAN SLIM. Ta strategija narekuje, da na trg vlagate samo med fazami bikov in uporabljate inovativno tehniko za določitev, kdaj se te faze pojavijo.

V nasprotju z modeli, ki sledijo zaslužkom ali trendom, William O'Neil sledi "velikemu denarju" tako, da sledi trgovskim namigom institucij. Trdi, da lahko ugibate, kdaj se ustanove prodajajo, saj bodo tržni indeksi pokazali veliko količino brez kakršnega koli prednaročanja cen. Te dni imenuje "dnevi distribucije" ali dnevi prodaje. Če v enem mesecu trgovanja opazite štiri ali pet od teh prodanih dni z veliko količino, bodite pripravljeni na uspešen padec cene. Z drugimi besedami, prodajte svoje delnice in ste v denarnem položaju za potencialno medvedjo fazo.

Toda kako donosen je ta tržni časovni model? Težko je povedati. Medtem ko je pregled programske opreme za visoke rast po metodologiji CAN SLIM s programsko opremo precej preprost, je analiza trga dokaj interpretativna in običajno zahteva vizualni pristop. Nisem seznanjen z določenim računalniškim in preizkusnim algoritmom, ki je sposoben posnemati to tržno časovno tehniko. A kot poroča Ameriško združenje posameznih vlagateljev, 5-letna letna donosnost metode zbiranja delnic CAN SLIM znaša 21,9%. Glede na to, koliko dobička lahko dobimo od te izolirane tržne tehnike merjenja časa, ni enostavno razpoložljivo znanje.

4. Kratkoročne tehnične analize

Nekateri vlagatelji se ukvarjajo predvsem z ugotavljanjem velikih tržnih ciklov, ki trajajo leta hkrati. Drugi trgovci pa poskušajo izolirati zelo ozka okna, da hitro trgujejo na podlagi mini-market pops in kapljic, ki lahko trajajo le tedne. En sistem uporablja kompleksen nabor pravil, ki temeljijo na kazalnikih cen in obsega, ki jih je razvil Marc Chaikin. Desetletni skupni donos iz tega sistema je 1.388,9% ali 30,3% letno. Čeprav se to morda zdi kot največji svetovni naložbeni sistem doslej, sem podrobneje preučil, kako ta sistem lahko deluje za povprečnega vlagatelja.

Ponovno sem vodil simulacijo in obračunal za transakcijske provizije v višini 20 dolarjev na trgovino. Upošteval sem tudi 0,50% zdrsa, ker bo nakup velikih pozicij v kratkem času dvignil cene in povzročil zdrs. To je povzročilo 5-letni letni donos v višini 18,9% z največjim znižanjem 38,4%, 45% poslov pa je bilo zmagovalnih. Morda pa je najpomembneje, da je bil zalog v višini 400% letno promet zalog, kar bi povzročilo zajetne pristojbine in zahtevalo velike časovne naložbe.

Končna beseda

Medtem ko zadnje testiranje takšnih tehnik razkriva dobičkonosne rezultate, to ni slaba težava za prihodnje rezultate. Kot vsak sistem je potreben discipliniran vlagatelj, da sledi sistemu in ne sme biti zasut s svojimi čustvi, kadar se podatki ne strinjajo. Tudi pri preizkušenih tržnih strategijah bo vedno treba upoštevati napako vlagateljev, saj računalniško zasnovani modeli tega ne upoštevajo. Poleg tega se gospodarstvo in trg nenehno spreminjata in lahko uvajata nove spremenljivke ali spremenita stare predpostavke, ki lahko te strategije še bolj zapletejo ali vplivajo na njihove rezultate.

Zagotovo obstajajo trdna mnenja o učinkovitosti časovnih metod, ki jih morda vodi njihova obljuba o velikih nagradah. Medtem ko nekateri trdijo, da je določanje časa na trgu možno in zelo donosno, drugi trdijo, da je časovno trženje nemogoče ali ni vredno tvegati. Kljub temu je treba še ugotoviti, katera od teh strategij časovnega trženja bo preizkusila čas, če obstajajo, in kakšne bodo nove. Potrebno je še veliko raziskav in testiranj, da bi legitimizirali tržne časovne teorije med akademiki in vlagatelji.

Ali s svojimi naložbenimi strategijami poskušate tržiti čas? Koliko uspeha ste imeli?