ETF vzajemni sklad - 7 ključnih razlik med indeksnimi skladi in ETF-ji
Vzajemni skladi in borzni skladi (ETF) omogočajo posameznim vlagateljem z omejenimi sredstvi povečati svojo kupno moč, sodelovati v širšem obsegu tržnih dejavnosti, diverzificirati svoj portfelj in se izogniti pretiranemu nakupu posameznih zalog. Nekatere možnosti, znane kot neobremenjena sredstva, celo izmikajo provizije. In čeprav so vzajemni skladi in ETF pogosto združeni na način, da se zdijo zamenljivi, je nekaj pomembnih dejavnikov, ki jih razlikujejo.
Kaj je vzajemni sklad?
Vzajemni sklad uporablja skupna sredstva sto ali tisoč vlagateljev za nakup vrednostnih papirjev, vključno z delnicami, obveznicami, CD-ji in skladi denarnega trga. Vsi vzajemni skladi imajo posebne cilje, na primer se lahko osredotočijo na določen sektor ali panogo ali ustvarijo vnaprej določeno stopnjo donosa ali dohodka. Indeksni sklad, priljubljena vrsta poceni vzajemnega sklada, obstaja za prikaz uspešnosti finančnega indeksa, kot je NASDAQ ali cena zlata.
Vzajemni skladi, vključno z indeksnimi skladi, lahko ustvarijo kapitalski dobiček s povečanjem vrednosti sestavnih vrednostnih papirjev sklada. Dohodek lahko zagotovijo tudi s plačilom dividend ali obresti, ki jih ustvarijo te komponente. Da bi podprli sklad, pristojbine za vzajemne sklade zaračunavajo, vključno z nadomestilom za naložbe in odhodkom, ki se gibljejo od manj kot 1% (za pasivno upravljane indeksne sklade) do 5% ali več (za nekatere aktivno upravljane sklade) celotnega vloženega zneska.
Obstajata dve široki vrsti vzajemnih skladov:
- Aktivno upravljani skladi. Aktivno upravljane vzajemne sklade nadzira eden ali več profesionalnih upravljavcev denarja. Ta sredstva vsebujejo kakršno koli kombinacijo vrednostnih papirjev (vključno s posameznimi zalogami, obveznicami in blagom), ki jih je upravitelj sklada izbral za dosego ciljev sklada. Ti cilji spadajo v številne splošne kategorije. Na primer, svetovni ali mednarodni skladi poskušajo vlagati na posebne čezmorske trge, medtem ko uravnoteženi skladi iščejo določeno kombinacijo dohodka in apreciacije z dodelitvijo fiksnih deležev kapitala nekaterim vrstam vrednostnih papirjev. Ko posamezna vrednostna papirja postane neprimerna za doseganje ciljev sklada - bodisi zaradi slabe uspešnosti bodisi zaradi neizpolnjevanja meril za vključitev sklada -, lahko upravljavec sklada zmanjša svojo težo v portfelju ali ga v celoti izloči. Po drugi strani pa se sredstva lahko tudi povečajo ali dodajo za dosego ciljev sklada. Sredstva z aktivnim upravljanjem lahko nosijo začetne premije za nakup do 5% (za naložbene sklade) ali pa nimajo nobenih premij za nakup (za sredstva brez naložb). Tekoče provizije za upravljanje običajno znašajo od 1% do 3%.
- Skladi s pasivnim upravljanjem (indeks). Za razliko od vzajemnih skladov z aktivnim upravljanjem indeksni skladi ne angažirajo namenskih upravljavcev naložb in analitikov. Namesto tega ta sredstva posnemajo uspešnost določenega indeksa, blaga ali panoge. Številni indeksni skladi preprosto sledijo glavnim borznim indeksom, na primer Dow Jones Industrial Average, S&P 500 ali NASDAQ. Drugi indeksni skladi vključujejo široko paleto komponent - na primer finančne institucije Fortune 500, podjetja za energetiko in rudarstvo ter manjša podjetja za biotehnologijo -, ki so reprezentativne za celotno borzo. Drugi indeksni skladi so tesno povezani s cenami posameznih dobrin, kot so olje, pšenica ali srebro. Obstajajo številni indeksni skladi, ki se osredotočajo na sektorje lastniškega trga, kot so razvijajoči se trgi, rast, majhna kapica, srednja meja, velika meja, tehnologija, farmacija, zdravstvo, materiali in finančne zaloge. Nadomestila za upravljanje indeksnih skladov so običajno nižja od skladov z aktivnim upravljanjem, pogosto so nižja od 1%.
Obstajata dva načina, kako razlikovati strukturo in trgovanje vzajemnih skladov.
- Odprti skladi. Zgodnji vzajemni skladi so bili strukturirani kot odprti skladi, ureditev pa ostaja priljubljena. Ti instrumenti se lahko aktivno ali pasivno upravljajo in nimajo določenega števila deležev. Namesto tega lahko nadzorniki ustvarijo ali upokojijo delnice kot odgovor na povpraševanje vlagateljev, zmanjšajo naraščanje cen delnic v obdobjih velikega povpraševanja in ublažijo padce cen, ko povpraševanje zdrsne. Indeksni skladi so vrsta odprtega sklada. Odprti sklad vedno trguje po čisti vrednosti sredstev (NAV), kar je razmerje med skupno vrednostjo vseh njegovih sestavnih delov in celotnim številom delnic sklada. Ta številka se ponovno izračuna na koncu vsakega trgovalnega dne in ostane v veljavi tudi v naslednjem trgovalnem dnevu, ne glede na to, kaj se dogaja s trgom v času trgovanja. Vse transakcije odprtega sklada se dogajajo ob tržnem koncu, tako da ni pomembno, v katerem dnevu ste naročili. Za razliko od delnic, ETF in transakcij zaprtega sklada se morajo transakcije odprtega sklada zgoditi med kupcem ali prodajalcem in upravljavcem sklada - neodvisni posrednik jih nikoli ne more izvesti na odprtih trgih..
- Zaprti skladi. Glede na odprte sklade imajo zaprti skladi (CEF) več skupnega z ETF-ji. Zaprti skladi imajo vedno enako število delnic, ne glede na povpraševanje. Ti instrumenti kotirajo na borzah, kot sta NYSE in NASDAQ, tako da lahko z delnicami na prostem trgu vedno trgujete ves dan trgovanja. Vsak zaprt sklad ima tudi NAV, ki se preračuna na koncu vsakega trgovalnega dne glede na dejansko vrednost njegovih sestavnih delov v tistem času. Transakcije znotraj dneva se oblikujejo s premijo ali popustom do vrednosti prejšnjega dne, odvisno od tega, kaj so vlagatelji pripravljeni plačati iz minute v minuto. Trgovinska cena CEF-a na dan lahko znatno zniža - pogosto 90 do 95 centov na dolar - glede na NAV, odvisno od sestave lastništva, ugleda upravljavcev in preteklega delovanja posameznih komponent. Medtem ko si CEF in ETF delijo podobnosti, niso enaki - CEF-ji se pogosto aktivno upravlja in trgujejo s strmejšimi popusti ali premijami v višini NAV kot večina ETF-ov..
Kaj je ETF?
Tako kot vzajemni skladi in delniške delnice ETF trgujejo na rednih borzah in so ustvarjeni s posebnimi cilji. Na primer, sestavni deli ETF lahko zrcalijo delovanje širšega indeksa delnic, kot je S&P 500, ali blaga, kot je litij. Ker se z ETF trguje na rednih borzah, se njihova vrednotenja v času trgovanja v realnem času spreminjajo, kljub osnovnim NAV.
ETF se ne upravlja aktivno. Ko je ustanovljen ETF, posluje z malo intervencije svojega izdajatelja - zato ETF-ji prejemajo bistveno nižje pristojbine kot vzajemni skladi, ki se aktivno upravljajo.
Tako kot indeksni skladi tudi ETF lahko ustvarijo kapitalski dobiček kot rezultat prodaje sredstev. IRS zahteva, da vsa sredstva, vključno s temi indeksnimi skladi in ETF-ji, delničarjem letno razdelijo vse natečene kapitalske dobičke. Vendar so ETF-ji pogosto strukturirani tako, da zmanjšajo razdelitev kapitalskih dobičkov.
Razumevanje razlik
Ker se ETF-ji in odprti indeksni skladi pogosto navajajo kot alternativa drug drugemu, je treba razumeti razlike med njimi, preden se odločite za nakup. Nekaj najbolj opaznih razlik je:
1. ETF-jem ni treba držati gotovine
ETF-ji se kupujejo in prodajajo kot zaloge. Ko želite prodati ETF, preprosto naročite pri svojem posredovanju in počakate, da ga kupi drug vlagatelj. Nato dobite denar od vlagatelja, ki kupi vaše delnice, pri čemer sredstva sklada ostanejo nedotaknjeni. V nasprotju s tem upravlja vse sklade (zahteve za odkup) odprtega indeksnega sklada. Ko prodajate delnice v teh skladih, vam bodo izplačana denarna sredstva iz samega sklada. Za zagotovitev, da ima sklad dovolj denarja za izpolnitev vsakodnevnih zahtev za unovčenje, bo moral njegov upravitelj odložiti velike rezerve denarja.
Kadar je povpraševanje po delnicah indeksnih skladov veliko, na primer, ko njegov osnovni indeks prekaša širši trg, ni dovolj denarja za poravnavo odkupov. Vendar pa lahko obdobja tržnih pretresov povzročijo več zahtev za odkup, kot jih lahko prenese sklad. To lahko prisili upravitelja k zbiranju gotovine s prodajo privlačnih delnic ali za ohranitev gotovine z nakupom novih delnic. Če bi več kapitala namenil denarju, bi lahko sklad izpustil porast osnovnega indeksa, kar bi zmanjšalo potencialne donose.
Razmerje odhodkov indeksnega sklada - kombinirane provizije, ki se zaračunajo za upravljanje in obratovanje - se odšteje za celoten znesek, ki ga vlagajo stranke, vključno z gotovinskim stanjem, ki se hrani za odplačilo. Dejansko indeksni skladi z velikimi stalnimi denarnimi rezervami strankam zaračunavajo privilegij, da varno gotovino hranijo - česar večina bank ne počne. Ta skrita cena, znana kot vlečenje gotovine, je za lastnike odprtih indeksnih skladov v primerjavi z ETF neugodna, saj ETF-om ni treba hraniti znatnih likvidnih rezerv.
2. ETF-ji nimajo omejitev minimalnih nabav
Zasnovani tako, da posnemajo prožnost trgovanja z zalogami, ETF-ji manjkajo minimalne količine nakupa. ETF lahko kupite na odprtem trgu s povečanjem po eno delnico, čeprav je to, glede na provizije za posredovanje, to nepraktično. To je velika prednost pred odprtimi indeksnimi skladi, ki običajno zahtevajo najmanj naložbo v višini 1.000 USD.
Kljub temu so najnižji odkupi za odprte indeksne sklade nižji, če se hranijo na pokojninskih računih, kot so IRA. Vanguard na primer za naložbe v svoje indeksne sklade Investor Delnice zahteva minimalni nakup v višini 3000 USD, vendar je za naložbe v IRA minimalni nakup zmanjšan na 1000 USD.
3. ETF-ji so bolj tekoči
Ne glede na to, koliko ljudi želi trgovalni dan kupiti ali prodati odprti indeksni sklad, vrednost spremeni samo enkrat: ko se vsak dan preračuna NAV ob zaključku poslovanja. Medtem ko imajo ETF-ji tudi NAV, ki je preračunan ob koncu vsakega trgovalnega dne, trgovalna cena ETF-ov znotraj dneva trgovcem omogoča nakup in prodajo z večjo prilagodljivostjo.
Močno trgovani, visoko likvidni ETF-ji lahko spreminjajo vrednost večkrat na minuto in tako ustvarjajo živ trg za trgovce. Če na primer oddate naročilo ob 13. uri za ETF, ki trguje s 100 dolarjev na delnico, in tam je prodajalec pripravljen deliti svoje delnice, ste lahko prepričani, da se bo vaše naročilo takoj napolnilo po tej ceni.
4. Indeksni skladi so lahko manj dragi
Medtem ko imata ETF in indeksni skladi nižja razmerja odhodkov kot vzajemni skladi, ki se aktivno upravljajo, se zdi, da so indeksni skladi cenejši. Pristojbine in odhodki se med skladi močno razlikujejo, vendar je nedavna študija investicijskega stratega skupine Vanguard ugotovila, da imajo ETF in indeksni skladi povprečno razmerje odhodkov 0,3% oziroma 0,15%. Poleg tega so številni indeksni skladi brez bremena, kar pomeni, da ne nosijo vnaprej določenih stroškov provizij. Posredniki običajno zaračunavajo provizije pri transakcijah ETF.
Tudi če imate raje ETF, je vedno večje število nizkocenovnih indeksnih skladov dobro, saj konkurenca zmanjšuje stroške. Več znanih izdajateljev skladov, med njimi Schwab in Vanguard, je znižalo razmerje stroškov na priljubljenih ETF na manj kot 0,1%.
5. ETF-ji imajo lahko manj davčne obveznosti
ETF-ji, ki se pasivno upravljajo, imajo pomembno davčno prednost pred odprtimi indeksnimi skladi. Ker se vse naložbe v odprte sklade dogajajo med vlagateljem in upravljavcem sklada, mora upravljavec del premoženja sklada prodati, ko se želi vlagatelj znebiti svojih delnic. Ta ukrep ustvarja kapitalski dobiček ali izgubo. Ker vlagatelji v indeksne sklade posedujejo delnice celotnega portfelja premoženja sklada, če se sredstva prodajo za več kot prvotno nakupno ceno, posle s transakcijo doseže kapitalski dobiček za vse vlagatelje, ne le za osebo, ki izplača svoj delež.
Čez leto dni, zlasti če na trgu prihaja do nereda, ki spodbuja veliko vlagateljev, da prodajo svoje deleže, lahko te transakcije prinesejo pomemben kapitalski dobiček. Če upravljavec sklada ta dobiček kot denar razdeli delničarjem ob koncu leta, je nato odgovoren za nastalo davčno obveznost, tudi če tistega leta ni kupil ali prodal delnic sklada.
V nasprotju s tem pa ETF trgovanje poteka med posameznimi vlagatelji na odprtem trgu. Upravljavci skladov ne prodajajo sredstev za zbiranje gotovine za transakcije, zato je manj verjetno, da bodo ustvarili obveznosti za kapitalski dobiček, ki jih je treba razdeliti investitorjem. Ko svoje delnice prodajate v ETF, ste še vedno odgovorni za plačilo davka na kapitalski dobiček na svojo transakcijo, vendar je verjetno, da se ne boste spopadli z davčno obveznostjo, če se boste držali delnic svojega sklada.
6. Tržne cene in likvidnost ETF-jev lahko tvegajo
Čeprav morda kupujete in prodajate svoje ETF po cenah, ki odražajo tržno okolje v realnem času, obstaja slaba stran. Ker cena ETF ni neposredno vezana na NAV, so ETF dovzetni za manipulacije, ki morda niso sprejemljive za vlagatelje, ki preprečujejo tveganje, ki raje stabilna sredstva, kot so obveznice.
Na primer, ETF in indeksni skladi ponujajo dostop do obveznic, vendar za razliko od odprtih indeksnih skladov lahko ETF prodajajo v kratkem. Napredni trgovci, ki verjamejo, da bodo cene obveznic padle, lahko odprejo kratke pozicije v ETF, usmerjenih v obveznice, kar zniža vrednost dolgoročnih deležev vlagateljev ali povzroči neprijetne spremembe cen v kratkih časovnih okvirih. Indeksni skladi na splošno ponujajo večjo stabilnost za konzervativne vlagatelje.
7. Upravitelji skladov odprtega indeksa racionalizirajo postopek nakupa
Ker je nasprotna stranka transakcije odprtega indeksnega sklada vedno upravitelj sklada, veste, da boste vedno imeli kupca ali prodajalca, s katerim želite poslovati. Ker ETF na odprtem trgu trgujejo neposredno z drugimi vlagatelji, jih bo morda težje kupiti ali prodati. Poleg tega je za transakcije odprtih skladov indeks potreben le en dan, za transakcije ETF pa tri dni. To nekdanjim imetnikom indeksnih skladov omogoča hitrejši dostop do gotovine po prodaji.
Nazadnje številne družbe za upravljanje vzajemnih skladov, vključno z Vanguardom in Barclaysom, ponujajo programe za ponovno investiranje dividend (DRIP), ki samodejno ponovno vložijo kapitalski dobiček in delitve dividend za delničarje. Medtem ko nekateri izdajatelji ETF ponujajo DRIP in dokapitalizacijo, večina ne izvaja redne distribucije, zato ne ponuja teh funkcij.
Končna beseda
ETF in odprti indeksni skladi so na nek način podobni; vendar imajo tudi veliko točk razlikovanja. Pomembno je postaviti jasne cilje naložb, da boste lahko učinkovito izbrali vrsto naložbe, ki deluje za vas. Na primer, če želite prilagodljivost cen v realnem času ali davčne ugodnosti dolgoročnega deleža, so lahko ETF.
Po drugi strani so ETF-ji bolj dovzetni za tržno nestanovitnost, kar je lahko neprivlačno, če ste konservativni vlagatelj ali če želite zaslužiti redno, ne da bi se ukvarjali s kratkoročnimi nihanji cen. Čeprav obstajajo nekateri ETF, usmerjeni v obveznice, so indeksni skladi morda boljša izbira, če iščete izpostavljenost nelikvidnim razredom premoženja, kot so občinske in mednarodne obveznice. Na koncu se vaše osebne želje zmanjšajo na vašo potrebo po likvidnosti, znesek, ki ga morate vložiti, vaše časovno obdobje in želene razrede sredstev.
Ste vlagali v ETF ali odprte indeksne sklade?
