6 razlogov za naložbe v zamenjane sklade (ETF) nad vzajemnimi skladi indeksa

Toda doseči finančno varnost ni enostavno. Raziskava Pew za leto 2015 kaže, da več kot polovica Američanov ni finančno pripravljena na nepričakovano ali drugače porabi več, kot zasluži vsak mesec. 8 od 10 Američanov skrbi zaradi pomanjkanja prihrankov. Hkrati večina Američanov priznava, da je redno varčevanje in vlaganje dela njihovega dohodka temelj finančne varnosti. Čeprav so varčevalni računi s svojim nizkim tveganjem in visoko likvidnostjo kritični sestavni del naložbenega načrta, večina vlagateljev potrebuje večje potencialne donose lastništva kapitala.

Razvoj lastniških naložbenih vozil

Portfelj posameznih zalog

Po drugi svetovni vojni so Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (predhodnica Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) sprožili akcijo za »pripeljati Wall Street na Main Street«, ki je vključevala brošure in seminarje, ki poučujejo javnost, kako vlagati v skupne delnice ameriških korporacij. Do leta 1947 je bilo podjetje odgovorno za 10% transakcij na newyorški borzi; tri leta pozneje je postala največja borznoposredniška družba na svetu. Podjetja z Wall Streeta so vlagatelje spodbudila k lastništvu zalog posameznih podjetij, promocijo investicijskih klubov in mesečnih naložbenih načrtov. Javnost se je vneto odzvala na novo naložbo, saj je letni obseg NYSE s 377,6 milijona delnic v letu 1945 dosegel več kot milijardo delnic do leta 1961, kažejo tržni podatki NYSE.

Kljub uspehu je veliko potencialnih vlagateljev imelo omejen kapital ali pa jim je primanjkovalo časa ali strokovnega znanja za uspešno analizo ali spremljanje delniškega trga. Te pomanjkljivosti so privedle do povpraševanja po strokovno vodenih portfeljih, ki bi jih lahko delile stotine vlagateljev za manjše stroške, naložbeno tveganje in nestanovitnost: vzajemni sklad.

Profesionalno vodeni portfelji - vzajemni skladi

Leta 1928 se je pojavil Wellington sklad - prvi vzajemni sklad, ki je vključeval delnice in obveznice. V enem letu je bilo 19 odprtih skladov in približno 700 zaprtih skladov, od katerih je bila večina izbrisana v nesreči na Wall Streetu iz leta 1929. Ko je ameriško gospodarstvo v petdesetih letih razcvetalo, se je zanimanje za združene, profesionalno upravljanje zalog ponovno so se pojavila portfelja - vzajemni skladi. Vzajemni sklad je pogosto opredeljen kot košarica z delnicami, obveznicami ali drugimi sredstvi. Upravlja ga investicijska družba za vlagatelje, ki sicer nimajo sredstev za nakup ali upravljanje zbirke posameznih vrednostnih papirjev.

Povpraševanje po novem investicijskem vozilu je eksplodiralo. Gene Smith, ki je 6. oktobra 1958 pisal za The New York Times, je trdil: "Mesar, pekar, izdelovalec sveč, policaj na udaru, gospodinja - danes imajo vse eno skupno stvar: nalijejo več in več dolarjev v vzajemnih skladih. "

Po podatkih Fact Book investicijske družbe so neto nakupi delnic vzajemnih skladov s strani gospodinjstev prvič presegli nakup delnic podjetij leta 1954. In do konca leta 2014 so gospodinjstva imela v lasti skoraj 12,5 bilijona dolarjev vzajemnih skladov različnih vrst ( kapital, obveznica in uravnotežen).

Indeksni sledilni vzajemni skladi

Kljub temu, da so se vlaganja v vzajemne sklade povečevala, so se nekateri začeli spraševati, ali uspešnost upravičuje visoke upravne provizije. Trditve mnogih upravljavcev vzajemnih skladov, da njihovi rezultati presegajo splošne tržne donose, so bile pretirane, zlasti v več tržnih ciklih. V skladu s kazalnikom S&P Dow Jones Indeks 2014 je 86% upravljavcev skladov z velikimi kapitali v tem letu premalo izvajalo S&P 500. In Morningstar je ugotovil, da so vlagatelji iz aktivnih skladov vplačali 92 milijard dolarjev, in samo v letu 2015 vložil v indeksne sklade dodatnih 160 milijard dolarjev.

Indeksni skladi - vzajemni sklad, ki vsebuje vse zaloge, ki so poseben ukrep na borzi - so postali javnosti na voljo leta 1974, ko je John Bogle ustvaril indeksni sklad Vanguard 500, zasnovan za sledenje delniškemu indeksu Standard & Poors 500. Bogle se je zavedal težavnosti, da si prizadevajo za dosledno uspešno delovanje na trgu in se zavzemal za nov pristop k vlaganju v svojo "Malo knjigo vloženega zdravega razuma: edini način, da zagotovimo pravičen delež vrnitve na borzo" z nasveti, " Ne iščite igle v senenem nahodu. Samo kupi seno. "

Indeksni skladi so podobni kot drugi odprti vzajemni skladi. Na primer, kupijo in unovčijo jih neposredno od družbe za upravljanje in ne trgujejo na borzi. Vendar so pristojbine za upravljanje indeksnih skladov znatno nižje zaradi manjše potrebe po dragih raziskavah (večina odločitev o nakupu in prodaji je računalniško vodena). Medtem ko indeksni skladi zadovoljujejo potrebe nekaterih vlagateljev, so prizadevanja za nižje stroške, povečano likvidnost in večjo prožnost naložb številni vlagatelji želeli, da bi raje financirali borzne sklade ali ETF.

Zamenjani skladi (ETF-ji)

ETF je podoben indeksnemu vzajemnemu skladu, saj sledi tudi indeksu (ne upravlja se aktivno). Vendar ETF, za razliko od indeksnega sklada, trguje kot delnica na borzi in ga je mogoče kupiti ali prodati ves dan. Posledično imajo ETF-ji številne možnosti, ki v vzajemnih skladih niso prisotne, vključno z možnostjo nakupa delnic po marži ali kratke prodaje, bodisi za špekulacije ali varovanje pred tveganjem.

SPDR S&P 500 (SPY) je bil prvi ETF v ZDA, ki so ga januarja 1993 ustanovili svetovni svetovalci State Street. Sklad je zasnovan za sledenje indeksu Standard & Poor 500, sestavljenem iz tržne kapitalizacije 500 velikih podjetij, ki kotirajo na newyorški borzi (NYSE) ali Nasdaq. Kot poroča ETFdb.com, ima SPY več sredstev v upravljanju kot naslednji trije največji ETF.

Tako kot indeksni vzajemni sklad je tudi sklad ETF zasnovan za sledenje določenim varnostnim indeksom ali primerjalnim vrednostim, kot so S&P 500, Russell 2000 ali indeks majhne vrednosti Morningstar. Sredstva, s katerimi se trguje na borzi, so na voljo v več kategorijah, vključno z:

Tržni indeksi ZDA. Ti ETF-ji sledijo takšnim indeksom, kot so S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 ali CRSP US Total Market.
Indeksi tujih trgov. Nekateri ETF spremljajo delniške indekse drugih držav, na primer japonski Nikkei indeks ali indeks MSCI Germany.
Sektorji in industrije. Na voljo so ETF-ji, ki spremljajo določeno panogo ali sektor gospodarstva, na primer farmacevtske izdelke (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) ali biotehnologijo (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Drugi sektorji vključujejo potrošniško blago, gospodarske javne službe in visoke tehnologije.
Blago. Ti ETF-ji spremljajo ceno posameznih dobrin, kot sta zlato (GLD) ali nafta (USO).
Tuje valute. Nekateri ETF-ji spremljajo določeno valuto v primerjavi z ameriškim dolarjem, na primer japonski jen (FXY) ali košarico valut v primerjavi z dolarjem, na primer osem azijskih trgov Azije (AYT).
Tržna kapitalizacija. Ti ETF vključujejo indekse, ki temeljijo na velikih, srednjih in majhnih kapitalizacijah, kot so ETF Vanguard Total Stock Market (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) in PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
Obveznice. Izbire vključujejo mednarodne, vladne ali korporativne ETF, ki temeljijo na podjetniških obveznicah, in vključujejo sredstva, kot je ETF za dolgoročne kreditne obveznice SPDR (LWC).

Ta vrsta naložb se je izkazala za zelo priljubljeno med institucionalnimi in posameznimi vlagatelji; tako je Inštitut za investicijske družbe (ICI) do leta 2015 navedel več kot 1400 ETF s premoženjem v višini skoraj 2 trilijona dolarjev. 5,2% ameriških gospodinjstev je bilo sredi leta 2014 v lasti delnic ETF-ov, več kot četrtina ETF-ov pa je bila koncentrirana v zalogah domača podjetja z veliko kapico. Po mnenju ICI so ETF-ji od leta 2007 pritegnili skoraj dvakrat več tokov kot indeksirani vzajemni skladi, saj so vlagatelji prodali tradicionalne vzajemne sklade in jih ponovno vlagali v indeksirane alternative.

Vrhunska tržna uspešnost indeksnih skladov in ETF-ov

Medtem ko je bil cilj vsakega vlagatelja in upravljavca portfelja premagati trg (z drugimi besedami, imeti donosnost naložb večjo od širokega tržnega povprečja), je resničnost, da le redki, če sploh, lahko dosežejo izjemne koristi. Ekonomisti in investicijski strokovnjaki prepoznavajo neuporabnost takšnih prizadevanj in priporočajo nakup in imetje indeksnih skladov.

Warren Buffett pravi: "Večina institucionalnih in posameznih vlagateljev bo našla najboljši način lastništva delnic prek indeksnega sklada, ki zaračuna minimalne pristojbine. Tisti, ki sledijo tej poti, zagotovo premagajo čisti rezultat (po provizijah in odhodkih), ki ga je dosegla velika večina investicijskih strokovnjakov. " Charles Ellis, dr. Sc., Avtor knjige "Zmaga v poražencu" in pretekli predsednik Inštituta pooblaščenih finančnih analitikov, se strinja in piše: "Dolgoročni podatki večkrat dokumentirajo, da bi vlagatelji imeli korist s prehodom iz naložb v aktivne rezultate na poceni indeksiranje [sredstva]. "

Nezmožnost poskusa trga najbolje opisuje Burton Milkier, ekonomist in direktor skupine Vanguard, ki je v svoji knjigi "Naključni sprehod po Wall Streetu" napisal 28 let, da je "opica z zavezanimi očmi metala pikado v časopisu" finančna stran bi lahko izbrala portfelj, ki bi deloval enako dobro kot tisto, ki ga bodo skrbno izbrali strokovnjaki. Sodeč po prilivu dolarjev v ETF, je očitno, da se mnogi vlagatelji strinjajo s filozofijo: "Če jih ne moreš premagati, se jim pridruži."

Razlogi za vlaganje v ETF v vzajemne sklade Index

1. Prilagodljivost naložb

ETF-ji so v najrazličnejših kategorijah, od širokega ameriškega trga ali svetovnega delniškega trga, do ene kategorije premoženja, kot so posamezne surovine (zlato, energetika, kmetijstvo) ali sektorji industrije (majhna kapica energije, kovine in rudarstvo, gradbeništvo , alternativna energija). Vlagatelji lahko celo kupijo ETF, ki predstavljajo gospodarstvo posamezne države (na primer Brazilije, Nemčije, Kanade ali Rusije).

Razpoložljivost različnih (čeprav povezanih) kategorij ETF omogoča vlagateljem, da "varujejo" - z uporabo ene naložbe za izravnavo tveganj druge. Na primer, vlagatelj, ki ima položaj v Apple, Googlu ali drugih visokotehnoloških zalogah, ki svojega položaja ne želi prodati - vendar je zaskrbljen zaradi kratkoročne opustitve - bi lahko kratkoročno prodal tehnološki sektor ETF, da bi zmanjšal njegovo tveganje. Ko se zaloge zmanjšajo, bo ETF sorazmerno upadel, kar bo nadomestilo izgubo na zalogi. Kljub temu kratka prodaja postane donosna, čeprav zaloga izgubi vrednost, s čimer se zaščiti tveganje za tržni padec zaloge. Kot poroča ETFdb.com, lahko ETF ukrotijo nestanovitnost, zaščitijo pred inflacijo in zmanjšajo tveganje v tuji valuti.

2. Prožna prilagodljivost

Ker ETF trgujejo kot zaloge, lahko delnice kupite kadar koli. Omejitve in zaustavitve lahko uporabite za zmanjšanje tveganja nestanovitnosti znotraj dneva. Kratka prodaja je na voljo, pa tudi nakup po marži.

Za razliko od indeksnih vzajemnih skladov ETF omogočajo vlagatelju, da trguje z nakupnimi ali prodajnimi možnostmi ETF z možnostmi borznih opcij v Chicagu (CBOE) ali NYSE. Kot poroča Bloomberg Business, ETF predstavljajo približno 70% vsega deleža delniške opcije ali 77 milijard dolarjev na dan. Bloomberg pripisuje količino profesionalnim upravljavcem skladov, ki ščitijo svoje portfelje, saj lahko trg "absorbira milijardo dolarjev, ne da bi zamudil ritem."

3. Spodnji odhodki

ETF imajo običajno nižje stroške lastništva kot indeksni vzajemni sklad. Ti stroški vključujejo upravne stroške upravljanja sklada (navadno imenovani "razmerje odhodkov") in vključujejo upravljanje portfelja, upravljanje sklada, dnevno knjigovodstvo in določanje cen, storitve delničarjev, provizije 12b-1 in druge stroške poslovanja. Raziskava Morningstar je pokazala, da imajo ETF-ji nižji količinski količnik od vzajemnih skladov v skoraj vseh kategorijah, čeprav je bila prednost običajno manjša od četrtine 1%.

Nekateri zagovorniki vzajemnih skladov indeksa trdijo, da stroški provizij za transakcije in velikost razlike med ponudbo in povpraševanjem (razlika med ceno, ponujeno za nakup vrednostnega papirja, in ceno, ponujeno za prodajo vrednostnega papirja) v ETF izravnajo prednost a nižje stroškovno razmerje. Kupcu indeksnih vzajemnih skladov ne zaračunajo niti stroški.

4. Davčne ugodnosti

Kadar vzajemni lastnik sklada unovči delnice, mora sklad prodati vrednostne papirje za odkup, kar povzroči kapitalski dobiček ali izgubo. Imetniki vzajemnih skladov - vključno z imetniki vzajemnih skladov - morajo plačati davke na dividende in kapitalski dobiček za transakcije, ki se dogajajo znotraj sklada. Če sklad po zakonu ustvarja kapitalski dobiček, jih mora konec vsakega leta izplačati delničarjem. Posledično lahko imetniki vzajemnih skladov indeksa prevzamejo davčno obveznost, tudi ko se je sklad med letom zmanjšal.

Zaradi edinstvene sestave skladov ETF od njih ni treba prodati nobenega deleža za odkup delnic, kar sproži obdavčljiv dogodek. Delnice ETF se ustvarijo in likvidirajo s transakcijami z pooblaščenim udeležencem (AP). AP je velik institucionalni vlagatelj, ki je sklenil pogodbo z ETF, da ETF v zameno za delnice ETF, ki jih hrani ali prodaja na borzi, zagotovi košare želenih vrednostnih papirjev ali gotovine..

Zaradi strukture bo investitor v ETF plačeval samo davek na kapitalski dobiček na podlagi dveh dejavnikov:

Stroški začetnega nakupa ETF in izkupiček od prodaje, ko odtuji svoj položaj
Dolžina obdobja zadrževanja

5. Celotna naložbena izpostavljenost

Delnice ETF se na sekundarnem trgu kupujejo in prodajajo prek posrednika, kot katere koli druge delnice, in ne prek sponzorjev vzajemnih skladov kot za indeksni sklad. Posledično se sredstva ETF ves čas v celoti vlagajo. Nasprotno mora sponzor vzajemnega sklada obdržati denar, da lahko financira odkupe delnic.

Glede na študijo dr. Sergeja Černenka z državne univerze Ohio in dr. Adija Sunderama z univerze Harvard se je povprečno razmerje med denarjem in sredstvi v indeksnih vzajemnih skladih sčasoma povečalo, saj je s 7% leta 1997 na 9,5% v letu 2014 naraslo Kljub temu so avtorji študije ugotovili, da mnogi upravljavci skladov niso zadrževali dovolj denarja, da bi odpravili tveganje, da bi morali prodati premoženje za financiranje odkupov..

Medtem ko morajo indeksni skladi in ETF na koncu trgovalnega dne določiti neto vrednost sredstev (NAV) svojih portfeljev, se cena, po kateri se zgodijo transakcije ETF, nenehno spreminja, saj se cene določijo v avkcijskem postopku na borzi. To pomeni, da se cena ETF lahko razlikuje od trgovine do trgovine ali NAV. Po drugi strani kupci in prodajalci vzajemnih skladov indeksa vedno dobijo vrednost NAV, ugotovljeno na dan transakcije.

6. Brez minimalnega nakupa

Številni sponzorji vzajemnih skladov zahtevajo minimalni znesek nakupa, ki sega od 100 do 3000 USD ali več. Po navedbah The Motley Fool nekateri indeksni vzajemni skladi zahtevajo kar 50.000 dolarjev. Kupec delnic ETF lahko po želji kupi eno delnico, vendar mora tehtati stroške provizij. Če je povprečenje stroškov v dolarjih zaželena strategija, je račun pri posredniku brez stroškov ali nizkih stroškov bistvenega pomena.

Končna beseda

S svojimi številnimi prednostmi pred tradicionalnimi naložbenimi vrstami so sredstva, s katerimi se trguje na borzi, postala vse bolj priljubljena, odkar so jih uvedli leta 1993. Njihov uspeh je vzporedil s širokim sprejemanjem moderne teorije portfelja (MPT), ki trdi, da izbira varnosti posameznika ni niti približno tako pomembna kot pravilna razdelitev v najprimernejše razrede sredstev. Z drugimi besedami, uravnoteženje tveganja in nagrade z ustrezno razpršitvijo je optimalna naložbena strategija.

Uporabnost ETF-ov je spodbudila tudi rast avtomatiziranih investicijskih svetovalcev, običajno imenovanih »robo-svetovalci«, ki omogočajo profesionalno svetovanje o portfelju vlagateljem z omejenimi sredstvi ali tistim, ki raje naredijo samostojni pristop. Steve Lockshin iz Convergent Wealth Advisors priznava prednosti ETF-jev in avtomatiziranih nasvetov: »Računalniki so pri izvajanju Nobelove nagrade za diverzifikacijo in ponovno uravnoteženje naložb veliko boljši kot ljudje, poleg tega pa so veliko boljši tudi pri nabiranju davčnih izgub . "

Za tiste vlagatelje, ki nimajo časa, strokovnega znanja ali interesa za analizo in spremljanje posameznih zalog, so ETF izvrstna alternativa, še posebej, če se izvajajo z nasveti poceni borznoposredniške družbe in avtomatizirano svetovanje o portfelju.

Ali kupujete ETF-je? Kakšen je bil vaš rezultat?