Vlaganje v indeksne sklade v primerjavi z upravljanimi vzajemnimi skladi

Neumnosti, trdijo investicijske družbe. Obstaja veliko upraviteljev, ki so dokazali, da lahko presežejo naključno izbiro vrednostnih papirjev, tudi če odštejete svoje provizije - le vedeti jih morate, kako jih prepoznati. Poleg tega lahko aktivni vodja zagotovi ugodnosti, ki jih naključna košarica vrednostnih papirjev ne more: Aktivni poslovodja lahko hrani več denarja, ko so stvari videti grde, ali prepreči slabe novice v podjetju, tako da proda, preden se celotna stvar zruši. Nasprotno pa morajo kazalci voziti avtobus s pečine.

Kdo ima prav? No, če morate vprašati, je čas, da se vrnete k osnovam in si ogledate, kako se oblikujejo in gradijo vzajemni skladi - vključno z indeksnimi skladi. Preučiti morate tudi nekaj ključnih meritev.

Tako kot pri številnih vidikih vlaganja tudi kontekst šteje, in za oba pristopa pogosto obstaja čas in prostor.

Kaj je vzajemni sklad?

Vzajemni sklad je preprosto dogovor, v katerem skupina vlagateljev skupaj zbere svoj denar in najame profesionalnega upravitelja denarja za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v njihovem imenu. Tipična ureditev je, da upravljavec denarja (ali njegovo podjetje) vsako leto odvzame naložbeno pristojbino iz sredstev sklada - običajno med 0,5% in 1,5%. Imenuje se kot razmerje med stroški in izhaja neposredno iz vašega računa kot delež vašega premoženja.

Investicijska družba vzame ta denar in ga porabi za režijske stroške, pisarniške stroške in trženje ter za plačilo skrbnika za upravljanje transakcij. Denar izplačuje tudi plačo upravitelju sklada in skupini analitikov, ki upravljavcu sklada pomagajo izbirati delnice, obveznice in druge vrednostne papirje za nakup in prodajo. Če imate upravitelja - ali skupino upravljavcev -, ki aktivno kupuje in prodaja izbrane vrednostne papirje, da bi maksimiral donos, zmanjšal tveganje ali oboje, se ta pristop imenuje aktivno upravljanje.

Kaj pa, če vam ni treba plačati skupine analitikov, ki bi sedela ves dan in analizirala vrednostne papirje? Bi lahko plačali nižje razmerje stroškov? Izkazalo se je, da lahko s posebno vrsto vzajemnega sklada, imenovano indeksni sklad.

Kaj je indeksni sklad?

Indeksni skladi so še vedno vzajemni skladi, dogovori, v katerih svoj denar združiš z drugimi vlagatelji. In še vedno imate investicijsko družbo, ki upravlja vaše transakcije. Razlika je v tem, da investicijska družba ne plačuje upravitelju sklada in skupini analitikov, da bi poskušali izbrati delnice in obveznice. Sklad namesto tega odreže posrednike, vlagateljem prihrani njihove plače in kupi samo vse v določenem indeksu, ki ga želi ponoviti. Ta indeks lahko na primer sledi delnicam, obveznicam ali REIT-om.

Kaj je indeks?

Indeks je neupravljana zbirka vrednostnih papirjev, zasnovana tako, da odraža parametre lastnosti, donosnosti in tveganja na določenem segmentu trga. Indeks je teoretični konstrukt: delnic ne morete kupiti neposredno v indeksu, ampak vi lahko kupiti delnice družb, ki so vključene v indeks.

Na primer, najbolj znan indeks je verjetno indeks Standard & Poor's 500 z velikimi zalogami. Ta indeks je preprosto največje 500 ameriških družb, s katerimi se trguje na newyorški borzi, merjeno z njihovo tržno kapitalizacijo ali skupno vrednostjo vseh njihovih delnic.

Sam indeks je ponderiran s tržno kapitalizacijo, kar pomeni, da vsebuje več delnic večjih podjetij. Večja podjetja imajo zato večji učinek na donosnost indeksnih skladov kot manjša podjetja.

Kako deluje? Preprosto: Investicijska družba začne indeksni sklad in želi, da sklad sledi S&P 500. Tako zbirajo denar in nato porabijo denar za nakup enakega odstotnega deleža vsake družbe v indeksu. Ta delež bo majhen - veliko je drugih ljudi, ki že imajo v lasti vsako podjetje, zato bodo običajno v indeksu kupili nekaj takega, kot je 0,001% vsakega podjetja. Investitorji indeksa nimajo v lasti neposredno, imajo pa lastnike delnic tega sklada, ki teoretično spremljajo uspešnost indeksa zelo natančno, zmanjšane za znesek njihovih stroškov.

Upoštevajte, da za analitika ni nobene vloge - in vse, kar upravlja upravitelj sklada, je zagotoviti, da sklad ves čas hrani vrednostne papirje v indeksu. Ne poskuša premagati indeksa; samo poskrbi, da se portfelj čim bolj ujema z indeksom. Ta pristop se imenuje pasivno upravljanje.

Skupni indeksi

Investitorji seveda niso omejeni na indeks S&P 500 za svoje indeksno vlaganje. Izbirate lahko na stotine indeksov in mnogi vlagatelji jih uporabljajo v kombinaciji drug z drugim.

Drugi pogosto uporabljeni indeksi vključujejo naslednje:

• Russell 2000 sledi ameriškim zalogam z majhnimi omejitvami.
• Wilshire 5000 poskuša izslediti celotno vesolje zalog, s katerimi se javno trguje na borzi NYSE.
• MSCI EAFE sledi največjim podjetjem na evropskih trgih.
• Trg MSCI v nastajanju spremlja delniške trge v različnih gospodarstvih v vzponu, na primer v jugovzhodni Aziji, Afriki, Južni in Srednji Ameriki.
• Indeks skupnih obveznic Barclays Capital sledi vesolju javno trgovalnih obveznic, vključno z državnimi zakladnicami, korporacijami in obveznicami z visokim donosom.
• NASDAQ 100 je indeks največjih 100 podjetij, katerih delnice se trgujejo na NASDAQ. Ta indeks je tudi indeks z veliko zgornjo mejo, kot je S&P 500, vendar je tehnološko veliko težji.
• Nikkei 225 je indeks, ki sledi največjim japonskim podjetjem.
• Indeks MSCI US REIT spremlja uspešnost največjih javnih delniških skladov za naložbe v nepremičnine v ZDA.

Obstajajo indeksi, ki spremljajo skoraj vse države sveta, večino regij in večino razredov premoženja. Ameriški trg predstavlja nekaj manj kot polovico celotne tržne vrednosti zalog, s katerimi se trguje po vsem svetu. Številni vlagatelji so radi občutno izpostavljeni ameriškim delnicam, imajo pa tudi protiutež izpostavljenosti evropskim delnicam, azijskim delnicam, trgom v nastajanju, REIT in obveznicam. Nekaj ​​ali vse to je mogoče doseči z lastništvom indeksnih skladov.

Ali indeks vlaga v delo?

Z leti se je indeksiranje izkazalo kot učinkovita strategija za številne vlagatelje na drobno. Tu je teoretična osnova logike indeksiranja kot strategije:

Prednosti

1. Trgi so učinkoviti. Indeks v osnovi verjame, da je trg kot celota zelo dober, saj hitro oblikuje vse razpoložljive informacije o zalogi ali trgu v tržno ceno (tj. Hipoteza učinkovitega trga). Zato je dljemu upravljavcu denarja skoraj nemogoče, da bi v daljšem obdobju dosledno prekašal trg.
2. Zelo težko je vnaprej določiti upravljavce skladov. Vrnite se skozi čas in si vsako leto oglejte donose najboljših upravljavcev skladov. V veliki večini primerov bo upravitelj skladov leto ali dve letel visoko in se udeležil tržnega trenda. Toda potem, ko so trgi zagnali svojo pot, postane drug slog naložbe priljubljen in lanski junaki so letošnje koze. Indeks meni, da se ne splača uganiti, kdo bo letošnji najboljši vodja.
3. Upravljavci vzajemnih skladov ne morejo zanesljivo dodati vrednosti nad svojimi stroški. Zagovornik pasivnih razlogov upravljanja, ki jih pri upravljanju vzajemnih skladov in drugih institucionalnih vlagateljev ne morejo zanesljivo premagati na trgu. Zakaj? Ker skupaj, oni so trg. Zato so vse prej kot obsojeni na premalo izvedbo dobro sestavljenega indeksa za približno znesek njihovih stroškov.
4. Indeksni skladi imajo nižji prihodek. To stane denar, če želite v portfelju zložiti - ali pretirano trgovati - z vrednostnimi papirji. Vzajemni skladi morajo plačevati posrednike in trgovce, poleg tega pa morajo vsakokrat, ko trgujejo, skrbeti za skrite stroške pri ponudnikih. Razpon med ponudbo in povpraševanjem je razlika med tem, kaj proizvajalec borznega trga plača za delnico, in tistim, za kar jih proda. Borznoposredniška podjetja prepoznajo prekrivanje med tem, kaj so vlagatelji pripravljeni plačati za varščino, in tistim, za kar so vlagatelji pripravljeni prodati vrednostni papir, in del denarja zaslužiti z žepom razlike. Bolj ko sklad trguje, večji so ti stroški. Vendar indeksnim skladom nikoli ni treba trgovati, razen če se v indeks dodajo novi vrednostni papirji ali pa se kupujejo ali prodajo ravno toliko, da pokrijejo tokove skladov, ki prihajajo in odhajajo, ko vlagatelji kupujejo ali prodajajo. (Zaprti skladi ali ETF, menedžerji tega ne skrbijo.)
5. Indeksni skladi so davčno učinkoviti. Indeksni skladi so ponavadi davčno učinkoviti zaradi majhnega prometa. To je pomembno, ker mora vsakič, ko vzajemni sklad proda lastniški delež z dobičkom, ta dobiček prenesti na svoje delničarje, ki na ta dobiček plačujejo davek na kapital. To ni pomembno za sklade, ki jih hranijo pokojninski računi, kot je IRA ali 401k, vendar je glavni del vzajemnih skladov zunaj pokojninskih računov. Zaradi tega so indeksni skladi priljubljena izbira za uporabo na obdavčljivih računih (brez upokojitve).

Izvedba

Zaradi teh vgrajenih strukturnih prednosti bi pričakovali, da bodo indeksni skladi rutinsko prekašali povprečno uspešnost skladov, ki se aktivno upravljajo, ki vlagajo v isto kategorijo. Indeksni skladi ne morejo premagati indeksa, a ker približajo donos indeksa in hkrati zmanjšajo stroške, bi morali nižji stroški dati indeksnim skladom opazno prednost. Ne bi pričakovali, da bomo v spodnji polovici vesolja vzajemnih skladov s podobnim naložbenim slogom že dolgo našli nizkocenovni indeksni sklad..

Kaj torej najdemo? Poglejmo donose Vanguard 500, prvotnega in enega najpogostejših indeksnih skladov, ki sledi S&P 500. Uporabili bomo delniški razred vlagateljev, ki je neinstitucionalna raznolikost in sklad, ki ga večina vlagateljev lahko dejansko investirate v.

1. Delniški skladi
Sklad Vanguard 500 je od 23. januarja 2012 trdno v zgornji polovici vseh slogov z velikimi kapicami (uravnoteženih med rastjo in vrednostjo), ki jih spremlja Morningstar. To velja, če si ogledujete desetletne, petletne ali enoletne zapise, kjer sklad objavlja uvrstitve v odstotkih 41, 33, 28 in 19. (Pri rantih v odstotkih so nizke številke dobre, visoke številke pa slabe. "1" pomeni, da je sklad najboljši 1%, medtem ko "99" pomeni, da je sklad na spodnjem 1%. Vse, kar je manj kot "50" pomeni, da je sklad deloval bolje od mediane.)

Ali se strategija prenaša na obveznice? Pa poglejmo:

2. Obvezniški skladi
Od 23. januarja 2012 je indeks Vanguard Total Bond Market, ki zdaj sledi skupnemu indeksu obveznic Barclays Capital, objavil 10-letne, petletne, triletne in enoletne zaostale odstotke donosa 44, 36, 83, oziroma 15 oz. Sklad je bil večinoma uspešen pri doseganju mediane obvezniškega sklada, čeprav ne tako dosledno kot sledilno podjetje S&P 500. V obeh primerih pa upravljavci precej uspešno spremljajo svoje indekse in jih v zadnjih 10 letih izsledijo po zneskih, ki so približno enaki njihovim stroškom..

To je približno tisto, kar bi pričakovali, saj indeksi kot teoretični konstrukti nimajo stroškov. Samo dejanski vzajemni skladi imajo stroške, indekatorji pa te stroške preprosto zmanjšajo.

Protiargument Warren Buffett

Warren Buffett, predsednik Berkshire Hathaway in med najuspešnejšimi vlagatelji vrednosti, zavrača logiko učinkovitih trgov. Zlahka je razbrati, zakaj: svoje bogastvo - in bogastvo ogromno drugih ljudi - je kupil z zalogami s popustom na njihovo notranjo vrednost. Preprosto povedano, išče delnice, za katere se cene trga nepravično nizke, ravno zato, ker učinkovita tržna teorija ne drži v vsakem primeru, če gledamo. Po njegovem mnenju je že večkrat uspešen pri iskanju zalog za 30%, 40% ali celo 60% njihove resnične vrednosti. "Če bi trgi bili učinkoviti, bi bil na ulici s kositrino, če bi bili trgi!" je nekoč povedal investitorjem.

Slaba stran tega pristopa k investiranju je seveda ta, da traja veliko časa in pogosto vodi v zelo ozke portfelje, kar lahko pomeni večjo nestanovitnost. Vsak vlagatelj si ne more vzeti časa za posnemanje Buffettovega pristopa, čeprav bi imel njegovo izjemno znanje iz računovodstva in poslovnih izkušenj - kar vas vrne k izbiri vzajemnega sklada in odločitvi, če želite upravitelju plačati odstotek, da izberete vrednostne papirje za vi ali če želite obdržati pristojbino in jo investirati, namesto da bi jo plačevali upravljavcu.

Za večino ljudi, ki nimajo časa in strokovnega znanja, da bi se globoko vkopali v analize in raziskave, celo Buffet priporoča pristop indeksiranja.

Končna beseda

Seveda investicijske družbe goreče branijo svoje gomile. Veliko zaslužijo od ljudi, ki najamejo aktivne managerje. Nekateri menedžerji so lahko vlagateljem dodali vrednost nad svojimi stroški v razmerjih stroškov in pristojbin. Dejansko zagovorniki aktivnega vodenja trdijo, da nima smisla primerjati indeksnih skladov s povprečnim skladom, ker je mogoče določiti močnejše upravitelje. Svojo analizo lahko na primer omejite na aktivne upravitelje skladov, ki imajo najmanj 5 ali 10 let in nižjo stopnjo odhodkov.

In razprava se nadaljuje. Če želite določiti, kateri pristop imate najraje, začnite z oceno svojih potreb in v kaj vlagate. Na primer, ali bo kapitalski dobiček pomenil vprašanje - ali boste vlagali v pokojninski račun ali zunaj njega? In ali ste pripravljeni raziskati upravljavce vzajemnih skladov, da bi ugotovili, kateri morda zagotavljajo dobičke nad in nad njihovim relativnim indeksom?

Preglejte prednosti indeksiranja naložb zgoraj in preverite, ali so za vas smiselne. Če še vedno ne morete ugotoviti, investirajte v oboje in naj bodo izkušnje vaše vodilo.

(foto kredit: Bigstock)