Zgodovina in primeri goljufij ameriške komisije za vrednostne papirje in borze (SEC)

Konkretno, SEC nadzira "Wall Street", kjer se tržna aktivnost meri v bilijonih dolarjev in seka s skoraj vsemi drugimi vidiki gospodarstva.

Na tisoče transakcij je v trenutku speljanih in zapolnjenih s prefinjenimi računalniki, ki sprejemajo naročila kupcev in prodajalcev po vsem svetu. Vsi so v pristojnosti SEC.

Namen SEC

SEC je bil ustvarjen za zaščito vlagateljev, preprečevanje goljufij z vrednostnimi papirji in pomoč pri ustvarjanju novega kapitala za podjetja in naložbe. Prav tako zagotavlja, da so vse transakcije z vrednostnimi papirji postavljene na pravičen in urejen način.

V zadnjih nekaj desetletjih je javnosti na voljo ogromno novih finančnih produktov in storitev, vključno s spremenljivimi anuitetami in spremenljivim življenjskim zavarovanjem, borznimi skladi, hedge skladi in drugimi alternativnimi naložbami ter investicijsko svetovalnimi storitvami, ki ponujajo pristojbino finančno načrtovanje in upravljanje sredstev.

SEC ureja vse te plus „tradicionalne“ tržne naložbe, kot so delnice in obveznice, ter na več načinov preprečuje naložbene goljufije, vključno z:

• Popolne in poštene zahteve za razkritje. Investicijske družbe morajo razkriti posebna in splošna tveganja svojih finančnih produktov, skupaj z drugimi naložbenimi informacijami, pa tudi jasen izkaz finančnega stanja družbe. SEC meni, da lahko pravični in pravični trgi obstajajo le, če so vlagatelji v celoti in pošteno razkriti.
• Zahteve glede vodenja evidenc. SEC spremlja in ureja vse borze vrednostnih papirjev, posrednike, trgovce, vzajemne sklade in druge igralce v industriji, tako da zahteva ustrezno vodenje evidenc in ustrezno licenco za vse osebje z vrednostnimi papirji..
• Inšpekcijski pregledi in revizije. SEC ima pooblastilo za inšpekcijske preglede in revizije vseh organizacij, povezanih z vrednostnimi papirji, kot so posredniki, trgovci z osebjem in bonitetne agencije, da bi preverile kršitve ali plačilno nesposobnost..
• Legalizacija. SEC ima pristojnost za razlago obstoječih zakonov o vrednostnih papirjih in oblikovanje dodatne zakonodaje, ki je potrebna za zaščito vlagateljev in urejanje kapitalskih trgov.
• Koordinacija in nadzor. SEC nadzoruje vse druge regulativne agencije v panogi, kot so FINRA, regulatorji državnih vrednostnih papirjev ter revizijska in računovodska področja. Prav tako usklajuje splošno ureditev vrednostnih papirjev na vseh ravneh vlade in s tujimi državami s članstvom v Mednarodni organizaciji komisij za vrednostne papirje (IOSCO). SEC lahko pomaga pri goljufijah z vrednostnimi papirji s pomočjo večstranskega memoranduma o soglasju, ki ga ima z drugimi članicami, pa tudi z neposrednimi dvostranskimi regulativnimi pogodbami z drugimi vladami.
• Izvršitev. Tisti, ki so obsojeni zaradi kršitev vrednostnih papirjev in lahko osebje z vrednostnimi papirji odvzamejo ali izgonijo osebje, če SEC ugotovi, da je takšno dejanje upravičeno, lahko naloži SEC. Hude kršitve lahko povzročijo tudi velike zaporne kazni (glejte primere spodaj).

Zgodovina SEC

SEC je že več desetletij razvijajoča se sila in navdihnil ga je eden izmed bolj zloglasnih dogodkov v zgodovini:

Tržni zlom 1929

SEC se je rodil po padcu borze leta 1929. V prizadevanju, da prepreči, da bi se taki dogodki ponovili, je predsednik Roosevelt naročil skupini strokovnjakov za analizo osnovnih gospodarskih dejavnikov, ki so povzročili zrušitev..

Do tega trenutka so bili trgi z vrednostnimi papirji večinoma neregulirani, polni goljufij in prevar ter caveat emptor ("Naj bo kupec pozoren") je bilo načelo delovanja. Pravzaprav so bili edini zakoni, ki urejajo industrijo vrednostnih papirjev, znani kot zakoni Blue Sky, ki so zahtevali registracijo investicijskih podjetij in osebja v vsaki državi. Vendar so bili ti zakoni večinoma neučinkoviti zaradi enostavnosti, s katero bi lahko brezobzirna investicijska podjetja obšla.

Akti o vrednostnih papirjih iz let 1933 in 1934

Rooseveltova skupina strokovnjakov je ugotovila, da so zlorabe in neregulirane marže posojila v veliki meri odgovorne za sesutje, saj so takšne prakse postale običajne v desetletju pred njim. Zato je Kongres, da bi povrnil zaupanje javnosti v delniške trge in finančno industrijo, sprejel več pomembnih zakonskih aktov, s katerimi naj bi uredil trg in preprečil, da bi se zrušilo tolikšen obseg.

Zakon o vrednostnih papirjih iz leta 1933 je bil prvi zakon, ki je določal predpise za vse začetne javne ponudbe in primarne izdaje vrednostnih papirjev. Na hitro je prišel zakon o menjavi vrednostnih papirjev iz leta 1934, s katerim je uredil sekundarne trge vrednostnih papirjev in tako ustvaril SEC. SEC je bil zadolžen za izvrševanje vse zakonodaje o vrednostnih papirjih, predsednik Roosevelt pa je za prvega predsednika SEC imenoval Josepha P. Kennedyja.

Organizacijska struktura

SEC trenutno sestavlja pet ločenih oddelkov z 18 uradi, vsi imajo sedež v Washingtonu D.C. Poleg pisarn ima še 11 satelitskih pisarn, ki se nahajajo po vsej državi, upravlja pa jih odbor komisarjev.

Komisarji

Komisijo za vrednostne papirje in borze vodi svet petih komisarjev, ki jih predsednik imenuje za dobo petih let, ki trajajo postopno. Samo trije komisarji lahko pripadajo isti politični stranki, da bi se izognili politični pristranskosti v upravi agencije. Pet oddelkov SID so korporativne finance, izvrševanje, upravljanje naložb, tveganje, strategija in inovacije ter trgi trgovanja..

Sektor za korporativne finance

Ta veja SEC je zadolžena predvsem za nadziranje finančnih razkritij korporacij, ki izdajajo kakršno koli javno vrednostno vrednostno papirje. Občasno pregleda zahtevane vloge teh podjetij, kot so obrazci K-10, izjave o registraciji za nove izdaje, gradivo za glasovanje prek pooblaščencev in letna poročila delničarjev ter vsa dokumentacija v zvezi z razpisnimi ponudbami, združitvami in prevzemi. Ta razkritja morajo vsebovati vse finančne informacije, ki bi pomagale vlagatelju pri odločanju o nakupu vrednostnih papirjev, ki jih izdajo družbe.

Oddelek za trgovanje in trge

Ta panoga je zadolžena za vzdrževanje poštenega in pravičnega trgovanja na trgih z vrednostnimi papirji. Nadzira vsakodnevno poslovanje borz, poleg samoregulativnih organizacij (SRO), kot sta FINRA in MSRB (Občinski odbor za vodenje vrednostnih papirjev), pa tudi agente za prenos, skrbnike kliringa, upravnike informacij, bonitetne agencije in vse njihove ustreznega osebja.

Ta del nadzira tudi SIPC (Securities Investor Protection Corporation), ki je za vrednostne papirje tisto, kar je FDIC, za bančno industrijo. Vlagatelji jamčijo za vloge do 250.000 dolarjev na račun proti plačilni nesposobnosti posrednikov - ne za izgubo trga. Prav tako pomaga Svetu komisarjev pri oblikovanju predpisov in razlagi za vsa pravila, ki se nanašajo na trgovanje na sekundarnem trgu.

Sektor za upravljanje naložb

Ta oddelek je namenjen nadzoru vseh strank v panogi vrednostnih papirjev, ki upravljajo premoženje za vlagatelje, vključno z vzajemnimi skladi, registriranimi investicijskimi svetovalci, upravljavci portfelja in analitiki, ki nudijo raziskave in komentarje o kakršni koli vrsti varstva. Prav tako pregleda vloge, ki jih predložijo vsi investicijski svetovalci in podjetja, da se zagotovi, da vlagatelji zagotovijo ustrezno razkritje za vse profesionalno vodene izdelke in storitve.

Oddelek za izvrševanje

Ko je bil storjen prekršek predpisov SEC, vstopi oddelek za izvrševanje. Ta oddelek daje priporočila agenciji glede ukrepov, kot so začetek preiskav, vložitev civilnih tožb in pregon. Po potrebi deluje tudi v povezavi z drugimi organi pregona in vladnimi agencijami, kot je IRS.

Vsaka preiskava tega oddelka je zasebne narave in zelo spominja na pravni postopek, ki mu sledijo drugi organi pregona. Oddelek za izvrševanje bo najprej zbiral dokaze in druge podatke iz zgodovinskih raziskav, SRO in drugih ustreznih subjektov. Nato ima pooblastilo za izročitev sodnih pozivov in obtožnic pričam in osumljencem. Nekateri primeri se predložijo tudi zveznim sodiščem, odvisno od vprašanj, medtem ko se drugi obravnavajo interno kot upravni ukrepi.

Ta veja običajno preiskuje več različnih vrst kršitev, vključno s prodajo neregistriranih vrednostnih papirjev, notranjimi trgovinskimi dejavnostmi, manipulacijo tržnih cen, opustitvami ali izkrivljanjem materialnih dejstev o vrednostni papirju ali podjetju, tatvino ali poneverbo sredstev in neupoštevanjem strank..

Oddelek za tveganja, strategijo in finančne inovacije

Hitre spremembe in novosti na trgu vrednostnih papirjev skupaj z eksplozijo novih finančnih produktov in storitev so vplivali na naše gospodarstvo in družbo na načine, ki jih še ne razumemo. Ta delitev SEC je bila zato ustvarjena za preučevanje in spremljanje vpliva teh sprememb na gospodarstvo in zlasti na vlagatelje. Takšno opazovanje lahko agenciji pomaga prepoznati nove trende in tveganja, ki prej niso obstajala. Prav tako se lahko uskladi z drugimi podružnicami, da učinkovito spremlja določene razmere in dejavnike, ki so nastali kot posledica nove tehnologije in drugih sil.

Posvetovanje in svetovanje

Vsak oddelek SEC prav tako svetuje subjektom, ki jih vodijo, o pravnih in postopkovnih vprašanjih, da bi jih poučil o tem, kako najbolje ravnati v skladu s predpisi. Prav tako lahko izdajo bolj uradna navodila prek dopisov brez ukrepanja, v katerih je razvidno mnenje oddelka o tem, ali bo SEC odobril predlagani postopek ukrepanja zadevne stranke..

Določanje pravil

Kadar namerava SEC pripraviti novo pravilo, najprej predloži predlog za javno mnenje. Ta predlog bo opisal naravo in namen pravila ter njegovo izvajanje. Predlog je običajno odprt za javne pripombe 30 do 60 dni. Po tej točki SEC resno razmisli o prispevku in ga poskuša vključiti v posebna pravila končnega pravila.

Pisarne SEC

Pisarne SEC vsakodnevno obravnavajo vsako posebno funkcijo v agenciji. Ti uradi vključujejo Urad splošnega svetovalca, ki je glavni pravni svetovalec SID, Urad glavnega računovodje, ki deluje kot svetovalec predsednika SEC, in Urad za inšpekcijske preglede in preglede skladnosti, ki preučuje vse programi izpitov in inšpekcijskih pregledov v zvezi z vrednostnimi papirji, ki jih upravljajo SRO.

Drugi uradi se ukvarjajo z mednarodnimi zadevami, izobraževanjem in zagovarjanjem vlagateljev, zakonodajo in medvladnimi predpisi, javnimi zadevami, notranjimi zadevami in zaposlovanjem. COO, generalni inšpektor in tajnik imajo v agenciji tudi svoje pisarne. Urad sodnikov za upravno pravo vodi kazenski in upravni postopek pred morebitnimi kršitelji predpisov o vrednostnih papirjih. Zakon presoja, da je osebje te pisarne sestavljeno iz neodvisnih sodnih upraviteljev.

Ključna zakonodaja

Od akta, ki je ustvaril SEC, je bilo sprejetih več pomembnih zakonov. Delni seznam vključuje:

Zakon o skrbniškem slogu iz leta 1939

Ta akt zahteva, da vsi izdajatelji kakršnih koli dolgov ali vrednostnih papirjev s fiksnim dohodkom, kot so menica, zadolžnica ali obveznica, uporabijo sprejemljivo neodvisnega in ustrezno usposobljenega skrbnika, da deluje v imenu kupcev vrednostnega papirja. Sporazum med izdajateljem in skrbnikom mora biti v skladu s standardi, določenimi v tem aktu.

Zakon o investicijskih družbah iz leta 1940

Ta zakon ureja dejavnosti treh vrst investicijskih družb: družbe za izdajo potrdil o znesku, upravljanih investicijskih družb (vzajemni skladi) in enote naložbenih skladov (UIT). Glavna izmed njenih določb je zahteva po razkritju informacij investicijskih družb, na primer, katere vrednostne papirje imajo in njihove naložbene politike.

Zakon o investicijskih svetovalcih iz leta 1940

Ta akt je podoben zakonu o investicijskih družbah, vendar ureja investicijske svetovalce in zahteva, da se vsi, ki nudijo naložbene ali finančne nasvete za nadomestilo, registrirajo neposredno pri SEC. Zakon ne določa posebnih kvalifikacij ali akreditacij, ki jih morajo imeti svetovalci, da bi lahko delovali kot take.

Naslednje osebe pa ne veljajo za svetovalce in jih zato ni treba registrirati:

1. Banke, ki niso tudi investicijske družbe
2. Posrednik / trgovci ali njihovi registrirani zastopniki, ki za svetovanje ne prejmejo posebne odškodnine
3. Založniki finančnih medijev, ki imajo splošno in redno naklado
4. Tisti, ki poslujejo z državnimi vrednostnimi papirji
5. Učitelji, odvetniki, računovodje in drugi, katerih nasveti so naključni njihovemu osnovnemu poklicu

Zakon poleg tega navaja tri podkategorije svetovalcev, za katere velja, da so izvzeti in jih tudi ni treba registrirati pri SEC.

1. Svetovalci, ki ne priporočajo vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na borzi, in katerih stranke imajo stalno prebivališče v matičnem uradu svetovalca
2. Svetovalci, ki svetujejo samo zavarovalnicam
3. Svetovalci, ki so v katerem koli predhodnem enoletnem obdobju svetovali manj kot 15 strankam.

Vendar so bile te tri izjeme v letu 1997 v bistvu odpravljene z Zakonom o usklajevanju nadzora nad investicijskimi svetovalci. Ta sprememba prejšnjega zakona zahteva, da se vsak svetovalec, ki upravlja z več kot 25 milijoni dolarjev premoženja, registrira pri SEC. Tisti, ki imajo sredstva pod to stopnjo, se lahko prijavijo v matični državi, pod pogojem, da njihova država zahteva registracijo. Če ne, se morajo ti svetovalci registrirati tudi pri SEC.

Tisti, ki se morajo prijaviti po katerem koli aktu, morajo vložiti obrazec ADV pri SEC in plačati 150 USD pristojbine za prijavo. Obrazec ADV je treba posodabljati vsako leto in navaja svetovalčevo naravo in obseg poslovne, osebne in poklicne zgodovine, ozadje in druge ustrezne podatke.

Zakon o uveljavljanju goljufij na področju trgovanja z vrednostnimi papirji in vrednostnimi papirji iz leta 1988

Ta akt je bil sprejet za boj proti trgovanju z notranjimi informacijami. V osemdesetih letih prejšnjega stoletja se je pojavil val združenih združitev in odkupov, zaradi katerih je bilo trgovanje z notranjimi informacijami zelo donosno. Ta akt pooblašča SEC, da trikrat zviša znesek dobička iz teh dejavnosti zoper storilce kaznivih dejanj, poleg tega pa je za povišane osebe znatno zvišal najvišje denarne globe in zaporne kazni. Prav tako je bila določena odgovornost za nadzornike zaposlenih, ki opravljajo trgovanje z notranjimi informacijami.

Zakon Sarbanes-Oxley iz leta 2002

To dejanje je nastalo po krizih Enron in Worldcom. Ta akt je okrepil informacijsko razkritje korporacij in vsebuje več glavnih zakonov, katerih namen je preprečiti korporativne in računovodske goljufije. Ustanovila je tudi nadzorni svet za računovodstvo javnih podjetij (PCAOB), ki zdaj deluje kot nadzorni odbor za računovodsko stroko.

Zakon o reformi in varstvu potrošnikov Dodd-Frank Wall Street

Ta akt je zapleten in obsežen zakonodajni akt, sprejet leta 2010, ki poskuša preprečiti prihodnje kreditne krize, kot je bila tista, ki se je začela leta 2008. To stori delno s spremljanjem finančne stabilnosti institucij, nadaljnjim urejanjem finančnih izvedenih finančnih instrumentov in kreditne zamenjave in na splošno zagotavljajo več pooblastil in finančnih sredstev regulativnim agencijam.

Znani primeri SEC

SEC je od svojega nastanka razsodil o tisočih izdajah civilnih in kazenskih vrednostnih papirjev, ki se nanašajo tako na posameznike kot na institucije. Nekateri od teh primerov so bili deležni velike pozornosti medijev, zlasti kadar gre za zvezdnice, ki niso povezane z vrednostnimi papirji, na primer filmsko zvezdo ali profesionalni športnik.

Seznam nekaterih bolj znanih primerov SEC, ki vključujejo goljufije z vrednostnimi papirji, vključuje:

Fran Tarkenton

Čeprav je bil ta hudomušni nekdanji napadalec NFL Hall of Fame znan po tem, da je mogel pobegniti branilce na igrišču, ni bil dovolj spreten, da bi se izognil SEC-u, ko je to in njegovo računalniško programsko podjetje obtožilo obtožb o računovodskih prevarah.

SEC ga je obtožil, da je v dveletnem obdobju svojemu programskemu podjetju prijavil milijone dolarjev lažnega dohodka, tako da je brezplačno razstavljal izdelke podjetja na kupce in preprodajalce (razen če so proizvodi dejansko privedli do nadaljnje prodaje). Podjetje je nato ta darila zabeležilo kot prodajo, s čimer je zaračunaval SEC, da je skušal prikrivati ​​vse manjši dohodek podjetja. Tarkenton je bil prisiljen plačati več kot 150.000 dolarjev glob in je leta 1994 prodal svoje podjetje za le nekaj dolarjev delnice.

Martha Stewart

Med najprimernejšimi trgovinskimi škandali v novejši zgodovini se je ta medijska kraljica kuhanja in okraševanja domov zapletla v velik škandal z trgovanjem z notranjimi informacijami jeseni 2001. Nabrala je skoraj četrt milijona dolarjev vrednih delnic ImClone , farmacevtska družba, tik preden je FDA sporočila, da ne bo sprejela najnovejšega zdravila podjetja Erbitux.

Kmalu po tem, ko je prodala svoje delnice, je delnica upadla na 10 dolarjev na delnico. Naključni čas njene prodaje je vzbudil sume preiskovalcev, ki so odkrili, da je med skupino prijateljev Samual Waksal, izvršnega direktorja ImClone. Leta 2004 je bila obsojena zaradi oviranja pravičnosti in dajanja lažnih izjav zveznim preiskovalcem ter obsojena na nekaj mesecev v zvezni zaporni kazni plus 30.000 dolarjev globe.

Seveda to ni bilo nič v primerjavi s tem, kar je prejel Waksal. Plačati je moral vrtoglavih 4,3 milijona dolarjev poleg sedemletne kazni. Stewart pa je bila prisiljena odstopiti od svojega lastnega podjetja zaradi negativne publicitete, ki izhaja iz njenega prepričanja.

Mark Cuban

Odkrit lastnik milijarderja prvaka lige NBA Dallas Mavericks se bori proti obtožbam o trgovanju z notranjimi informacijami od leta 2004. SEC je določil, da je prodal svoj delniški del Mamma.com, ko je odkril, da je spletna iskalna družba nameravala sprostiti javno ponudbo delnic. SEC je obtožil, da mu je čas prodaje omogočil, da se je izognil izgubam več kot tri četrtine milijona dolarjev.

Kuban je hitro odpustil agencijo in svoj primer označil za "brez zaslug". Trenutno išče sankcije proti SEC, ki so posledica te preiskave. Končni rezultat še ni določen.

Ivan Boesky

Ta znani primer trgovanja z notranjimi informacijami iz osemdesetih let prejšnjega stoletja je pomagal navdihniti film Oliver Stone, "Wall Street." Lik Gordona Geka je sestavljen iz več glavnih igralcev Wall Streetja, med njimi Boeskyja in Michaela Milkena. Boesky je bil korporativni arbitražur z neverjetno izkušnjo pri iskanju zalog podjetij, za katere se je izkazalo, da so tarče za korporativni prevzem. Ko je bil napovedan prevzem, bi se cene delnic Boeskyja pocenile, on in njegovi vlagatelji pa bi poželi hiter dobiček.

Toda preiskovalci vrednostnih papirjev so ugotovili, da nihče ne more biti tako trden ali srečen in preiskava je pokazala, da se ukvarja z več kot zgolj raziskavami ali analizo vrednostnih papirjev. Pravzaprav se je posvetoval s podružnicami večjih investicijskih bank o združitvah in prevzemih, da bi odkril, kdo je kdo kupoval. Boesky je nadomestil še dva partnerja za posebne podrobnosti prevzemov, enega od njih pa je SEC prisilil v pričanje zoper njega. Agencija mu je nato obsodila 100 milijonov dolarjev denarne kazni na koncu zaporne kazni za njegova kazniva dejanja. Dejanja Boeskyja so Kongres neposredno pripeljala do sprejetja zakona o trgovanju z notranjimi informacijami iz leta 1988.

Michael Milken

Ta slavni lopar je bil ključni izvršni direktor investicijske banke Drexel Burnham Lambert, ki si je v 80. letih prislužil vzdevek "King Junk Bond King" in je res zaslužen za ustvarjanje trga obveznic subprime. Vendar pa je Milken porabil prihodke iz naslova izdaje junk obveznic za refinanciranje plačilno nesposobnih izdajateljev v piramidni shemi, ki je ustvarila ogromen dohodek za Drexel Burnham Lambert.

Milken je začel trgovati tudi z notranjimi informacijami, nestabilnost, ki so jo ustvarile njegove sheme, pa se šteje kot glavni dejavnik za propad varčevanja in posojila v poznih osemdesetih letih. Ivan Boesky je končno poslal Milken ven v SEC, da bi si olajšal svoj stavek. Milken je bil pozneje obsojen in obsojen na 10 let zapora ter odmeril globo, ki presega milijardo dolarjev. Njemu in Boeskyju sta bila življenjsko prepovedana tudi industrija vrednostnih papirjev. Vendar je Milken takoj, ko je prestajal kazen, kršil pogojno kazen, tako da je postal svetovalec, in SEC je bil hitro kaznovan za dodatnih 42 milijonov dolarjev.

Bernie Madoff

Ta nekdanji predsednik NASDAQ je sčasoma ustanovil lastni hedge sklad, ki je predvidoma ustvaril svoje konsistentne mesečne donose iz strategije opcijskega ovratnika. Vendar je sklad dejansko knjižil izgube, ki so na koncu znašale približno 50 milijard dolarjev.

Vendar je Madoff uspel za čas pokriti te izgube s kapitalom novih vlagateljev, a so ga na koncu ujeli, ko je priznal, kaj počne s svojimi zaposlenimi. V času, ko se je končalo, je Madoff vlagateljem zaračunal slabih 65 milijard dolarjev in na koncu dobil 150 let zapora za tisto, kar je danes znano kot shema Bernie Madoff Ponzi.

Končna beseda

SEC je od ustanovitve leta 1934 prizadeval zaščititi vlagatelje s spodbujanjem poštenih in urejenih trgov. To uresničuje z več različnimi načini, vključno z zakonodajo, upravnimi zahtevami in izvršilnimi ukrepi. Narava in obseg tega sestavnega dela države se bosta najverjetneje še naprej širila, da bi sledili naraščajoči velikosti in zapletenosti trgov z vrednostnimi papirji..